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本周国内油脂期价整体呈先震荡后走强态势。特别是周五棕榈油领涨豆油、菜油，三大油脂期价至收盘涨幅达到100以上，市场现货成交较上周相比也略有好转，毕竟当前正值春节备货季，市场存在一定的刚需量。但各地厂商也陆续反馈，今年备货量不及往年，预计备货即将结束，即便价格上涨，其空间也或将有限。
豆油现货市场参考价，截至1月19日午间，国内沿海主要厂商一级豆油现货平均报价8170元/吨左右，其中大连地区约8160元/吨。天津地区约8100元/吨、日照地区约8130元/吨、张家港地区约8280元/吨、东莞地区约8180元/吨、防城港地区约8110元/吨左右。
南美收获前景良好
本周美豆多以下跌为主，其中周四触及两年新低，主因是南美大豆收获前景良好。即便是更多机构调低巴西大豆产量预期值，但是目前大多数机构的预测值表明南美大豆产量总体依然高于上年，意味着全球供应依然充足。因周一适逢马丁路德金纪念日，美豆周度销售报告延迟一日发布。周五晚美国农业部发布的周度出口销售报告显示，截至2024年1月11日当周，美国2023/24年度大豆净销售量为781,300吨，显著高于上周，但是比四周均值低了6%。2024/25年度净销售量为1,700吨，一周前没有销售，这一数据位于市场预期范围的上端，符合市场预期，后续仍继续跟踪南美大豆具体产量和收获情况。
产地棕榈油行情走高
本周棕榈油期货进一步上涨，上涨幅度达到2.52%，已是连续两周上涨。上涨的主因是市场预期天气不利导致第一季度马来西亚棕榈油产量下降，季节性减产季叠加天气影响，使得产量逐步显现。有报道称，1月1-15日马来西亚棕榈油产量环比降低17%。同时外围市场对产地棕榈油需求也有所增加，作为最大买家中国以及印度，均有不同程度需求。其中印度发布政策，在2025年3月底之前继续实行较低的食用油关税，旨在平抑食品通胀压力。同时在2月份春节到来前，中国买家的棕榈油采购需求保持活跃。周四中国海关数据显示，中国2023年棕榈油进口量为433万吨，同比增长27.2%。
春节备货渐入尾声
本周油脂成交向好，各地终端贸易商纷纷逢低补充库存，油脂基差呈稳中趋涨的势头。当前国内豆油方面，本周豆油现货基差延续上周小幅上涨，主要是工厂大豆压榨量少以及豆粕胀库无法缓解，豆油逐步步入去库存阶段。截至周五华北地区贸易商一豆基差在05+540~560，平稳、山东地区工厂一豆05+570~650，华南地区主流在05+570~650之间，基差上涨20~30。棕榈油方面，当前国内棕榈油持续去库存，毕竟自12月份起棕榈油买船较少，导致近期到货量不多，市场成交较元旦节前好转，同时因货权较集中，使得本周基差延续稳中上涨，其中华北地区基差为05+200左右、华东地区基差在05+80，较上周上涨70、华南基差在05+100~120。菜油方面，本周菜籽油期价再次站上8000点，各地基差与上周相比多以平稳为主。但随着期价的走高，现货市场成交不及往期。特别是川渝地区仍有一定的销售压力。截至本周五川渝地区三级菜油基差为05+300~350左右、华东地区05+180~200、华南地区05+0~80元/吨。
油脂后市展望
综上所述，外围基本面消息美豆丰产预期较好，主要是棕榈油产地产量下降，但后续仍需关注南美大豆产情情况。不过根据本周国内经济运行以及市场油脂成交来看，当前终端市场对油脂需求进一步下降，未如期出现集中备货现象，当前经销商备货习惯已发生改变。整体来看国内油脂供给充足，随着各地中小学、大专院校寒假到来以及各个工厂均有提早放假的情况，油脂进一步走高的空间有限。
