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1月31日巴西大豆在中国的CFR基差报价首次低于芝加哥期货交易所（CBOT）大豆期价，这也是本年度迄今首次出现贴水，表明巴西大豆供应增长，而中国需求疲软，令大豆基差面临越来越大的压力。
上周五晚些时候，由于贸易公司试图削减多头部位或装运计划来降低风险敞口，3月船期巴西大豆的交易价格比芝加哥2024年3月大豆期货价格低了5美分/蒲。有报道称，大约同一时间，巴西3月船期大豆的FOB基差贴水为10美分/蒲，尽管这一消息尚未得到完全证实。本周二有消息称，3月船期巴西大豆的交易价格是比芝加哥3月大豆期货格低了3美分/蒲和5美分/蒲，这表明大豆基差正在从正值转为负值，这也意味着今年大豆基差转为贴水的时间要早于正常，去年到了4月份，5月/6月船期巴西大豆基差才转为贴水，当时通常是巴西农民还贷的时候，所以面临更大的低价销售压力。
另一位中国经纪商表示，南美大豆收成总体良好，巴西农户销售大豆比例相对较低，今年大豆收获时间较早，再加上中国豆粕需求疲软，这些因素都导致基差下跌。
第三位经纪商说，去年之所以4月份才出现基差贴水，是因为巴西港口拥堵，阿根廷大豆减产，推迟了基差下跌。但是今年这两种情况（港口拥堵和阿根廷产量）都有所改善，这就是为什么我们看到这么早就出现基差贴水的原因。
中国大豆库存仍处于高位，而豆粕交投清淡，表明中国买家缺乏采购大豆意愿。据国家粮油智囊机构称，截至上周五，主要油厂的进口大豆库存为638万吨，较一周前减少44万吨，但仍比去年底增加26万吨，较2023年1月底增加209万吨；同期油厂豆粕库存为100万吨，略低于一周前，比一个月前增加6万吨，比一年前增加47万吨。
反映中国需求疲软的另一个潜在迹象是，据称中储粮最近已将原定于2月至3月装运的5船美国大豆的船期推迟至4月。此举可能是因为目前大豆库存较高，需要为未来大豆到货腾出空间。消息人士表示，随着大豆价格下跌，中国大豆压榨利润有望改善，但是进口大豆基差可能继续受到压力。
咨询机构AgRural分析师丹尼尔·斯奎拉表示，从理论上说，随着收获推进，大豆价格可能面临更大压力，因为在某个时候，农民将不得不（大量）出售，因为迄今巴西农户仅仅销售30%的新作大豆。每年3月和4月份巴西农民总是要支付大额账单，这迫使农户在每年这个时候出售更多大豆。但是如果巴西大豆产量预期继续削减，而那些播种和收获较晚的州最终会出现问题，那么价格进一步下跌的空间可能很小。
