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2月29日2024年初印度政府仓库中的小麦库存创下七年来最低水平，因为需求增长的同时，小麦连续两年减产，导致国内小麦价格上涨，迫使莫迪政府动用国家储备来平抑国内价格，而不是通过取消高额关税来促进进口。
官方数据，截至2024年1月1日，印度食品公司（FCI）和其他政府机构持有的小麦库存量为1,635万吨，低于一年前的1,717万吨，创下2017年以来最低水平，当时库存报告为1,350万吨。
但是印度政府的小麦库存仍然高于政府建议的年初最低缓冲库存要求。印度政府规定每年1月1日的最低小麦缓冲库存为1,380万吨，旨在满足三个月的国内市场需求（估计为1080万吨），外加300万吨的战略储备，以满足任何采购短缺、需求激增和新作收获延迟的情况。
尽管去年全球小麦价格下跌了35%以上，但是作为全球第二大小麦生产国和消费国的印度国内小麦价格却独自上涨，2023年最后一个季度上涨了20%以上。
造成印度小麦价格上涨的一个因素是2023年收获的实际小麦产量与官方估计之间存在差异。据几位行业官员和全球贸易分析人士称，2023/24年度（4月至3月）印度小麦产量要比印度农业部估计的创纪录的1.1274亿吨至少低10%。支持这一说法的是，2023年印度政府收购的小麦数量只有2620万吨，低于政府设定的收购目标3415万吨。
拍卖小麦国储库存
此外，印度政府一直通过公开市场销售计划（OMSS）下将国家小麦储备拍卖给面粉厂和饼干制造商等大宗消费者，以平抑国内食品通胀。自去年6月启动该项目以来，印度食品公司已通过公开销售计划向国内消费者销售了至少800万吨小麦。2023/24年度政府计划拍卖的小麦数量还有21.5万吨。
但是由于几个月前农户就已经全部售完小麦库存，面粉加工厂的库存几乎耗尽，政府可能被迫通过延长拍卖来增加市场供应，以满足国内需求并在今年新麦收获上市之前控制食品通胀。
如果认为对市场稳定至关重要，印度政府可以在1月至3月期间根据OMSS计划拍卖另外250万吨小麦。但是印度市场专家称，这将导致2024年4月1日的期末库存低于600万吨，创下2007年以来最低值，也远低于政府预期的期末库存746万吨。
进入2024年后，全球小麦价格大幅下跌，芝加哥小麦期货价格距离去年9月创下的三年低点540美分/蒲式耳不远，而这只会导致印度行业组织对政府施加更大压力，要求降低进口税，并启动国际采购计划，以补充国内供应并抑制价格。
但是由于今年四、五月印度将举行全国选举，而莫迪试图赢得第三任，因此尽管对新作产量存在担忧，但是不太可能改变贸易政策。农民团体的投票对于莫迪在这个小麦生产大国获得选举成功至关重要，执政党不太可能这个时候通过扩大进口来惹怒农户，因为这将影响到未来几个月的小麦价格。近期希望政府提高所有作物最低收购价的北方邦农户已经举行抗议活动。
库存限额
考虑到以上因素，印度政府将再次寻求通过内部控制来管控粮食安全，遏制粮食囤积和投机，以确保供应、平抑价格。2月8日印度消费者事务暨食品和公共分配部宣布，所有邦和地区的小麦库存限额已从去年12月的2,000吨下调至1,000吨，贸易商、批发商和大型企业可以持有的小麦库存限额已从去年12月的2,000吨下调至500吨。加工商的小麦库存限额固定为每月容量的60%乘以本年度（3月31日结束）的剩余月数。而在此之前，加工商的小麦库存限额为每月容量的70%乘以年度剩余月数。目前距离2023/24年度结束还有一个月多点。所有持有小麦库存的实体都必须在政府网站注册，并在每周五更新库存数据。任何未经注册的小麦交易实体或违反库存限制的行为都将根据1955年《基本商品法》受到相应惩罚。当特定实体的小麦库存超过规定限额时，该实体将有30天的时间减少库存持有量，以符合新的政府规定。
作物处于关键阶段
今年印度小麦作物进展顺利。去年季风降雨不足，推迟了一些地区的播种，但是近期生长条件有所改善，总产量有望超过去年的非官方数字。至于说小麦产量能否达到政府预测的创纪录的1.14亿吨，这是一个非常大的问号。
印度政府预计小麦种植面积为3400万公顷)，高于去年的3380万公顷，但是大多数本地贸易商和分析师认为种植面积同比有所下降。
尽管如此，印度小麦作物正进入关键的生长阶段，非常容易受到水分不足和高温的影响，尤其是在三月份的灌浆期间。正如2022年发生的那样，如果在小麦生成淀粉和蛋白质时，气温突然持续上升，可能导致作物过早成熟而严重影响作物产量。如果今年又是这种情况，甚至像去年3月那样出现了不合时宜的大雨，可能会加剧作物问题。
综上所述，考虑到小麦储备下降，而国内面临严重的食品通胀，意味着印度在大选结束之后，在2024/25年度进口小麦几乎不可避免。
