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市场分析
2月份油脂盘面行情震荡上涨，品种间有分化，棕榈油涨幅最大，菜籽油涨幅最小。目前棕榈油产地仍处于减产季、CNF中国市场倒挂国内贸易商维持采购意愿较低、棕榈油在三大油脂中去库幅度最大等利好支撑棕榈油盘面价格。由于棕榈油强势，豆油表现稍弱，2月份豆棕价差缩小，目前棕榈油主力合约价格对豆油主力持续升水，菜籽油则因为自身供应压力较大在油脂中表现较弱。
后市看，豆油方面，截至2月24日，巴西国家商品供应公司预计大豆收获38%，近期巴西本地机构继续调低巴西大豆产量，3月1日起，巴西国内生物柴油掺混率将从12%提高到14%，提振国内豆油消费需求增长，同时，由于巴西国内养殖业需求提高，巴西今年豆粕和豆油出口有望下降。经历了1月的FOB贴水大幅下挫之后，巴西贴水在2月份稳中上升，但是相对于美豆，巴西大豆依旧具有良好性价比，因此2月巴西大豆出口良好，巴西全国谷物出口商协会(ANEC)表示，巴西2月份大豆出口量估计为850万吨，美国对华大豆销量同比降低幅度较大。阿根廷大豆产量近期同样被调低，由于通胀高企，加上货币存在贬值预期，阿根廷农户一直不愿出售大豆，而是将大豆作为抵御比索走软的硬通货。虽然近期机构对南美大豆产量存在分歧，但是南美整体丰产格局不变，近期CBOT美豆继续弱势震荡。虽然CBOT大豆下跌但因为产地升贴水上涨，进口成本总体尚可，后期随着进口大豆到港和工厂开机率回升，3月份预计豆油增产，但市场需求一般，基差持续走弱，行情偏弱震荡为主。
棕榈油方面，2月29日，印尼贸易部官员称，印尼计划将3月1-31日期间的毛棕榈油参考价格定为每吨798.90美元，低于目前的806.40美元。基于计划的新参考价格，毛棕榈油出口关税和出口专项税将保持不变。棕榈油目前仍处于产地减产季，SPPOMA数据显示2月马来西亚棕榈油产量环比下降2.85%，虽然高频出口数据SGS、ITS的调查显示马来西亚出口环比下降，但基本符合油脂消费淡季的采购情况。且斋月即将来临，油脂备货或推动棕榈油消费，因此马棕近期表现较为强势，关注3月11日2月MPOB报告马来库存是否进一步下降。国内由于进口成本较高，CNF对盘面利润亏损，导致国内买船意愿不高。由于节前企业备货谨慎，再经过春节期间的消耗，下游企业有短期补库需求，采购意愿尚可，国内库存2月份进一步去库，而且棕榈油去库幅度在油脂中较大。但是近期豆棕现货价差持续走缩，期货主力合约持续对豆油升水，警惕后期豆油替代效应。整体看，产地端供应压力不大，国外棕榈油表现强势，国内继续去库，棕榈油下方支撑较强，但是由于原油低位震荡，豆棕价差持续收窄，棕榈油无论做生柴原料还是食用，性价比不高又限制了棕榈油的涨幅，预计棕榈油继续维持偏强震荡格局。
菜籽油方面，3月1日ICE加拿大油菜籽期货主力合约收盘报价589.2加元/吨，但由于国际油菜籽出口FOB基差继续低位，国内进口成本仍处于低位，因此国内进口有利润，买船仍较为积极，根据中国粮油商务网跟踪统计的数据显示，2024年3月油菜籽到港量为45.5万吨，较上月预报的26万吨到港量增加了19.5万吨。工厂陆续自春节假期恢复，开机率仍有提升可能，菜油产量增加，需求端，近两日工厂在大量销售远期合同，成交量较大，不过现货需求依旧有限。据中国粮油商务网数据，截止到2024年第8周末，国内进口压榨菜油库存量为42.5万吨，去库幅度较慢，而传统的油脂需求淡季快要到来，港口菜油库存有增加的可能。整体看，国内部分地区冻雨天气对国内菜油供应影响有限，菜籽油依旧是供强需弱格局，在庞大供应消化前，菜籽油预计跟随其他油脂波动。
策略
中性
风险
无
