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昨天，BMD毛棕冲高回落午后下跌，马棕5月合约报收4133林吉特/吨，与前一日收盘价持平。夜盘，受周边油脂走强支撑，马棕再度转强。由于工作日环比增加，3月马棕产量及出口环比料将季节性大幅增加，2月出口太差预示3月马棕出口环比增幅相对偏小，3月马棕库存预期尚不明朗，关注高频预估数据变化。但3-4月印度斋月备货叠加开斋节假期对产量的影响，产地库存难增。隔夜，美国2月通胀数据超预期，美元指数一度下跌，大宗商品盘中多有下跌，但CBOT豆类延续上行。或因CONAB继续下调巴西大豆产量预估，巴西大豆出口报价及升贴水延续回升趋势。虽然中国对美豆进口依旧没有利润，但负利润程度在缩小。
国内方面，昨日国内油脂继续偏强运行，夜盘跟随商品一度走弱，菜油表现最弱，但走强趋势稳健。基本面看，国内棕榈油库存继续下降至60万吨以下，3月底供需可能紧张；短期国内菜籽仍有新增买船，据悉已经采购至7月船期，国内菜油供需宽松局面中期或将持续；国内大豆储备出库预计仍有但数量低于预期。4月开始进入巴西大豆季节性到港及压榨高峰期，国内豆油库存季节性趋向累库。综合来看，虽然国际大豆价格跌至成本线附近，但巴西大豆对美豆出口挤占仍有、美豆4-6月交易新作面积增加预期，CBOT大豆中期持续大涨驱动不够。本轮油脂走强，是棕榈油产地供需阶段紧张、巴西大豆出口报价止跌回升及商品大势共同催生。3-4月可能是国际棕榈油及大豆新一轮利出现之前的空档期，油脂上行没有明显阻力，此后关注棕榈油产地累库及美豆面积预期的兑现。操作上，短期P2305关注前期大区间上沿能否有效上破，上破跟多，回落部分止盈。豆棕价差弱势持续。
