2024-03-18 美豆利空出尽处于偏强状态

　　【盘面回顾】盘面受消息面影响较大，主逻辑基本面未变，短期仍以反弹看待。
　　
　　【供需分析】对于进口大豆，从买船来看，巴西升贴水涨势企稳，连粕反弹较CBOT更强，盘面压制利润虽有回调但仍存空间，上周买船有所加速。根据当前买船预估3月到港大概在500万吨，一季度整体较往年存在300万吨的缺口。之前由于1月到港与结转库存较充足，2月过年压榨开机整体偏低。随着年后复工下游备货的开始，一季度到港偏少的事实在当前3月才开始显现。但从到港量来看也仅限于3月当前，4月到港又重回900万吨以上，原料供应将得到修复。
　　
　　对于国内豆粕，供应端来看，进入3月后大豆到港量有所减少，随着下游备货渐起，油厂加快开机，导致原料库存不断下移，甚至部分地区出现缺豆停机情况。目前全国出现区域性缺豆挺价情况，后续仍需关注全国范围情况。需求端来看，由于华南、华北区域性的阶段供应偏紧，挺价情绪带动下游提货与成交，现货与盘面同时向上修复。但从养殖端来看，当前二育并未对价格形成明显提振，且由于养殖端短期内利润回归亏损，菜葵粕供应仍偏宽裕，养殖市场供强虚弱的格局仍存。下游补库节奏目前看仍偏谨慎，虽有部分地区调高备货库存天数，但预期后续补库仍将以维持成本为主。
　　
　　【后市展望】短期内美豆由于利空出尽处于偏强状态，同时巴西升贴水预计继续保持坚挺。对应至国内盘面除外盘影响外，国内油厂对于近远月的挺价行为将进一步影响盘面反弹力度。目前看区域性挺价并未形成全国趋势，贸易商杀价出货情况仍存。短期可能由于阶段性供应偏紧使得期现出现同步修复，但中长期逻辑未改，反弹持续性难有往年行情。
　　
　　【策略观点】短期谨慎看多。