2024-03-20 郑糖涨势未尽，短期关注点仍在巴西

　　郑糖主力2405合约自6204元/吨开启连续上涨模式，最高涨至6586元/吨，推动此轮郑糖大幅上涨的主因在于巴西新季食糖产量预估下降的炒作，表现为内外糖价差的收敛。
　　
　　目前正值一季度末期，印度逐步收榨，ISMA不断下调印度2023/24榨季减产预估幅度，这也成为郑糖在春节后跟随原糖大跌的主因，ISMA第二次对印度2023/24榨季食糖产量预估上修至3400万吨，此为未转化为乙醇的食糖产量，高于2023年1月预估值3305万吨。而随着巴西4月即将开榨，市场关注点逐渐转向巴西2024/25榨季食糖产量的预估值变化，市场预判巴西2024/25榨季甘蔗产量或下降10%，甘蔗单产也会下降，糖产量将较2023/24榨季的4250万吨，减少4.8%至4045万吨。
　　
　　国内方面，当前阶段处于传统性累库周期，需求淡季，2024年1-2月我国累计进口食糖119万吨，同比增长35.4%，短期供需宽松。但由于2022/23榨季我国食糖结转库存较低，仅为44万吨，处于近5个榨季的最低水平，同时由于年前糖价偏低，下游趁低价备货，导致糖厂及第三方库存也出现偏低情况，构成了郑糖此次上涨的基础，但国内白糖市场无法出现新增利好，后续走势仍要看外糖变动情况。
　　
　　短期关注点仍在巴西新季食糖产量预估方面，4月份之后巴西逐渐开榨，产量将逐步明朗。05合约到期后，市场关注点将转向北半球2024/25榨季产量的预估，对应09合约，届时糖价可能承压。