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油脂：上周内盘油脂价格在刷新近期高点后回调，国内外棕榈油供给偏紧奠定本轮油脂上涨基础，但产地棕榈油在3月后出现产量边际上升迹象，另外南美大豆收获上市的推进也对价格持续上涨带来压力。SPPOMA数据显示，3月1-20日马来西亚棕榈油产量较上月同期增加22.4%；ITS和AmSpecAgri高频数据显示，马棕3月1-20日出口量增幅分别为7.4%和16.3%，但SGS出口数据显示3月1-20日出口量下降0.9%，马来西亚棕榈油产量和出口均有所增加，但产量增幅明显较强对盘面施压，但目前产地棕榈油仍处于低产出周期，斋月期间需求仍可能保持弹性；国内棕榈油进口利润持续低迷，买船不足令国内去库持续，供给的阶段性偏紧或令短期市场调整空间受限。
豆粕：上周美豆价格先扬后抑，空头回补活跃提振美豆反弹，但05合约在涨至近两个月高点后因获利了结回吐部分涨幅，另外南美大豆收获上市的推进及美元上涨加剧了高位看跌情绪。美豆新作种植面积意向报告将于下周五公布，这在一定程度上决定中长期美豆走势，市场等待南美产量的明确以及美豆新作面积及春播天气的情况。连盘豆粕整体跟随美豆走势，受美豆回调影响下半周高位下跌。近两周国内油厂大豆压榨量回落，进口大豆延迟到港的担忧令油厂挺价意愿较强；同时下游补库需求有所回暖，油厂大豆库存、豆粕库存接连下滑，但4-5月进口到港预期偏高，国内豆粕后期预计仍有累库压力。
观点与建议：短期来看，油脂或延续高位震荡走势。一方面，国内棕榈油库存不高，3月买船偏少仍对价格带来支撑；另一方面，3月底美豆种植意向报告发布前，美豆空头回补需求或提振豆系价格。不过，随着产地棕榈油进入产量恢复阶段，外加南美大豆收割的持续推进，油脂价格仍将可能面临供给压力。关注宏观市场情绪变动及国外成本端压力向国内传导的过程和节奏。
