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2月份以来，国内花生市场价格筑底反弹，春节后2月19日花生价格跳空大涨，震荡调整后持续上行。笔者认为，花生价格震荡上涨的主要原因是春节后河南再次遭遇大雪，农历正月十五传统卖货节奏被打乱；渠道库存较低，贸易商积极拿货囤货；进口花生米到港量低。
产区余货同比增加 新季花生面积或增
花生精英网数据显示，截至3月底，预估国内花生余货361.22万吨，上年同期215.36万吨，同比增加145.86万吨，增幅68%；预估花生余货比例43%，同比增加8个百分点。
2024/2025年度花生种植面积预计将增。从产区种植收益比较来看，花生面积增加概率较大。大花生在河南收益仍最高，其次是白沙，收益好于玉米和大豆，略低于小麦。而吉林和辽宁产区花生收益均好于玉米。清明节前后春花生陆续种植，预计种植面积同比增加。从实地调研情况看，增幅可能在20%～30%。4月底东北花生种植面积预计增加，6月底河南麦茬花生面积增长概率也较高。如果天气条件适宜，单产正常，花生产量有望取得“两连增”。
花生进口略有盈利 进口数量环比或增
2023年上半年我国花生进口量较高，对市场有利空影响，但下半年进口量明显下降，对价格冲击有限。海关数据显示，截至2023年12月，花生累计进口总量为660881.74吨，同比减少3185.35吨，减幅0.48%。
海关数据显示，2024年2月我国花生进口总量为12421.24吨，同比减少68398.55吨，减幅84.63%，月环比增加2728.61吨；1月至2月花生进口总量为22113.87吨，同比减少101528.06吨，减幅82.11%；2023/2024年度以来（10月至2月）累计进口总量为40789.25吨，同比减少174706.09吨，减幅81.07%。尽管从年度来看，进口量同比预计下降，但今年二季度进口量预计环比增加。
进口花生米报价下调，进口略有利润。4月初，苏丹精米黄岛港主流报价9400～9450元/吨，塞内加尔油料米8500～8600元/吨；天津港苏丹精米9350～9400元/吨，塞内加尔油料米8450～8550元/吨；广州南沙港区塞内加尔73精选油料米报价8850～8900元/吨。以质论价，目前库存尚可，交易不多，价格平稳。
与此同时，河南省南阳市社旗县下洼镇麦茬白沙统货花生米收购价4.95～5.00元/斤，7个筛精选花生米装车价5.45～5.50元/斤，8个筛精选花生米装车价5.55～5.60元/斤，上货量不大，要货的不多，价格稳中偏弱。
油厂采购仍不积极 节日备货值得关注
花生消费流向集中在榨油和食品，分别占花生米消费总量的51.6%和41.6%。从2023/2024年度花生米质量状况看，预计本年度油用花生占比将提高至63%，对应食品用占比约27%。食品用花生集中在几大节日消费，如中秋节、国庆节、春节等；榨油用花生则集中在各大油厂，以鲁花、中粮、益海大油厂为主，地方也有中小型油厂。花生油作为中国传统食用油，存在一定刚性需求，这也给花生油提供了溢价空间。
从生产季节性看，节日消费需求大部分在下半年。春节过后进入淡季，油厂并不急于补库，五一节前可能会有备货。
从利润角度看，2024年以来花生压榨仍然亏损，主观上没有积极采购的意愿。2023/2024年度花生增产，上市以来花生价格以下跌为主，一定程度上改善了油厂花生的加工利润，但同期花生油、粕价格也呈回落走势，导致油厂花生加工利润仍处于亏损状态。近期豆粕和油脂反弹，花生粕和花生油价格略有回升，油厂花生压榨利润环比略有改善。3月29日当周，花生加工利润为-135.5元/吨，环比下降1693.75%，同比下降38.17%。预计在花生压榨盈利前，油厂开机率将保持低位。3月29日当周，花生油厂开机率为9.4%，显著低于去年同期，同比下降3.9个百分点。
油厂花生和花生油库存虽然同比降低，但绝对值已经脱离最低点，油厂短期不存在大量补库刚需。据统计，截至3月底，国内花生油样本企业花生库存39926吨，周环比增加3200吨；国内花生油样本企业花生油周度库存36110吨，周环比增加400吨。
从到货量也可以印证油厂当前采购积极性差。据花生精英网监测，样本企业花生米到货量同比减少。截至2023/2024年度第28周，30家油厂到货量累计64.69万吨，同比减少22%；产能更集中的20家油厂到货量累计50.66万吨，同比减少30%。2023/2024年度以来几乎每周到货量同比均有不同程度下降。
考虑到当前压榨利润并不好，未来抛压增大，收购价格仍有下降空间，因此预计油厂不会很快启动大量收购，将等待价格回落到较低水平再收购。5、6月份天气炒作可能带来价格反弹，新年度面积增长限制反弹空间，预计后期花生价格承压下行，积极关注做空机会。
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