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市场分析
本周三大油脂期货盘面有所分化，菜籽油表现较强，棕榈油表现较弱，豆粽价差、菜粽价差继续走扩。周初欧盟部分产区油菜开花期遇倒春寒，可能出现落花落果及分段结实现象，影响油菜籽产量，受此影响，菜油周二大幅上涨，并带动豆油和棕榈油上涨。
后市看，豆油方面，最新预计阿根廷大豆收割率近26%，巴西大豆收割接近90%。布宜诺斯艾利斯谷物交易所将阿根廷大豆产量调低150万吨至5100万吨，市场对巴西大豆产量仍有分歧。由于巴西国内压榨需求旺盛和中国大量购买巴西大豆，巴西大豆升贴水报价继续上涨，进口大豆成本依旧坚挺，目前进口巴西大豆依然有榨利，由于良好性价比，巴西大豆进口数量远超美国，今年进口大豆数量整体下降的背景下，巴西大豆进口数量仍高于去年同期，与此同时美豆进口数量下降较为明显。截至4月14日（周日），美国大豆播种进度为8%，美国中西部将出现霜降天气，或影响播种进度。目前市场聚焦来自南美出口竞争压力和疲软的出口销售数据，CBOT大豆表现弱势。国内现货报价滞涨回落，总体成交明显转淡，市场买兴降温成交远月居多，预计近期基差延续震荡偏弱趋势。随着大豆陆续到港，后期豆油供应压力预期大，上周全国主要工厂大豆实际压榨量在195万吨，预计本周也将维持于190万吨以上，需求无亮点下豆油或震荡运行为主。
棕榈油方面，马来西亚5月棕榈油出口税维持在8%不变，据MPOA数据，马来西亚4月1-20日棕榈油产量预估增加4.5%，而出口数据表现一般，马来4月棕榈油库存或会累库。我国3月棕榈油（棕榈液油 棕榈硬脂）进口量23.44万吨，同比23年3月大幅减少22.53万吨，主要由于产地报价高企，进口利润倒挂导致买船较少。目前随着国内外棕榈油价格下跌，外商报价继续下跌，进口成本随之下滑，买船窗口通道打开，国内集中买船，远月供应压力缓解，盘面随之下行。据Mysteel统计5月24度商业买船大概22万吨左右（不含inhouse），加上工棕预估到港大概是30万吨左右，且5月船进口窗口目前继续打开，买船有望继续增加，同时印度的买船也在增加，产地后期出口有望好转。目前棕榈油主力合约对豆油主力合约不再溢价，但是棕榈油现货价格依然对豆油小幅溢价，豆油现货性价比依然较好，国内棕榈油市场需求端暂无明显亮点，仍然以刚需为主，后期关注点集中在供应端和原油价格，印尼目前在进行B40测试，原油价格高企或推动生柴需求。4-5月产地进入增产季，23年下半年的厄尔尼诺天气是否对棕榈油产量有影响或会逐步得到验证。目前前期影响棕榈油价格的驱动因素在弱化，短期或受菜籽油影响较大，跟随菜籽油运行。
菜籽油方面，4月以来欧洲遭遇“倒春寒”，上周末至本周初，欧洲气温再度骤降至0度左右，适逢油菜籽花期，市场担心结荚鼓粒受影响，推升减产担忧情绪，刺激欧洲、加拿大菜籽期价大涨，周一洲ICE加拿大油菜籽期货收盘大涨2.86%，带动国内菜系品种一度飙升，菜籽油09合约周二涨超4%；《油世界》在上周的报告中已经将欧盟菜籽产量下调50万吨至1830万吨（较上年减170万吨）。不过随着中东欧气温预报回升，担忧及炒作情绪降温，洲际交易所油菜籽期货再度下跌。目前正值加拿大菜籽种植期、欧洲菜籽开花期，需要重点关注产地天气。国内当前菜籽和菜油买船充足，9月前菜油供应宽松格局已定，8月前菜籽国内基本买齐，8-9月仍然有一定缺口，但近期国内菜油强势拉涨，或出现买船利润。根据市场调研预估菜油直接进口月均为15万吨左右，国内菜油在近端宽松格局已定。从远月角度来看，国内三季度末的菜籽买船暂缺，加籽三季度或将可能出现库存缺口，因此菜籽远端供需有望改善。由于目前菜油尚处于需求淡季，菜油上涨空间受限，后期关注不利天气对欧洲菜籽产量的影响，菜油或震荡偏强运行。
策略
中性
风险
无
