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油脂：上周油脂宽幅震荡，周初欧菜籽产区遭遇低温雨雪天气为盘面注入天气升水，随着产区低温炒作情绪降温，上周四菜油回吐部分天气升水，美联储推迟降息的预期也拖累大宗商品走势，国内三大油脂止涨回落。不过在盘面大幅回调后，空头情绪有所释放，叠加国际原油价格上涨影响，油脂价格再次获得提振，但需求放缓限制涨幅。马棕出口增幅放缓给予盘面下行压力，ITS数据显示，马棕4月1-25日出口量较上月同期增加1.5%，SGS、AmSpec数据显示，马棕4月1-25日出口量较上月同期分别减少6.6%和0.5%。国内来看，尽管近端棕榈油供给有限，但本周以来豆油现货成交较为活跃，替代消费增加令棕榈油需求降幅明显；国内进口利润有所好转，近日仍有新增买船采购，连盘棕榈油仍然承压。五一劳动节临近，市场转入假期模式，建议轻仓观望为主。
豆粕：美豆震荡运行为主，谷物市场走强对盘面带来一定的支撑。巴西大豆出口持续对美豆销售产生影响，美豆出口销售继续下降；局部地区降水过多阻碍播种进行，但多雨也可能令前期干旱的土壤获得足够的水分，美豆市场暂缺乏驱动，关注下周实际天气情况及播种进度。巴西大豆贴水报价稳定偏强令豆粕在成本端获得支撑，国内大豆到港量开始增加，开机率提升后续豆粕供应压力增加，大豆和豆粕库存或不断累库，同时下游需求提振有限施压期现市场。
观点与建议：随着产地棕榈油逐步进入产量恢复阶段，外加南美大豆收割的持续推进，油粕价格仍将面临供给压力。关注宏观市场情绪变动及国外成本端压力向国内传导的过程和节奏。
