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五一假期期间，国际原油创下三个月来最大单周跌幅，已基本跌回3月中旬的水平。周一内盘原油系抱团向下跳空，跟随外盘油价创下3月以来的新低，其中SC原油主力合约大跌4.25%，报收619.4元，领跌国内期市，高硫燃料油主力合约大幅下探2.82%，报收3408元，低硫燃料油主力合约大跌3.56%，报收4336元。
宏观方面，美联储上周三决定维持当前的利率水平不变，同时美国4月非农就业增长放缓幅度超过预期，美国4月ISM服务业意外萎缩，为2022年以来首次，经济开始出现弱化迹象。投资者担心美国长时间维持较高利率水平，尤其是在经济降温的背景下，可能将抑制石油需求，进而推动油价破位下行。
地缘风险对油价的支撑力度逐渐减弱。从美国、沙特阿拉伯以及巴勒斯坦和以色列等各方的动态来看，除了以色列之外，其他各方都倾向于通过对话和协商来缓和当前的冲突，表明地缘政治风险在当前阶段相对可控，原油因此断供的可能性不大。因此原油投资者更倾向于采取观望态度，而不是急于对地缘政治紧张局势进行投资押注。宏源期货表示，5月需要关注的是巴以和谈的进展情况，若达成停火协议或者未有进一步激化，地缘溢价将被继续挤出。
原油的下游需求驱动不足。EIA数据显示，截至4月26日的四周，美国成品油需求总量平均每天1960.2万桶，其中车用汽油需求四周日均量857.9万桶，比去年同期低3.6%；馏份油需求四周日均数347万桶， 比去年同期低8.2%。从库存情况来看，截至4月26日当周，包括战略储备在内的美国原油库存总量8.27161亿桶，比前一周增长785.9万桶；美国商业原油库存量4.6089亿桶，比前一周增长726.5万桶，进一步对原油市场带来压力。
燃料油日内主要跟随成本端大跌，高硫燃料油的跟跌力度不及低硫燃料油。从燃料油自身的基本面情况来看，低硫燃料油需求增量有限，且供应来源较为充裕，市场驱动相对有限。而高硫燃料油的亚洲市场供应边际收紧，下游消费呈现季节性回升态势，来自中东发电与亚洲炼化端的需求逐步释放，因此高硫燃料油的日内跌幅小于低硫燃料油。
对于后市，国投安信期货分析认为，OPEC 持续减产及需求旺季支撑下，预计高硫燃料油裂解价差支撑仍在但估值偏高，低硫燃料油高供应压力下空配裂解价差策略可继续持有，汽油裂解价差的高弹性是策略的主要风险。
