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美国农业部将在周五（北京时间周六凌晨）发布月度供需报告。这份报告将首次对全球2024/25年度供需前景做出预测，因此备受市场关注。由于过去一个月美国大豆供需面表现较为平稳，市场预期本月USDA供需报告仅会对2023/24年度数据进行微小调整，同时预估新年度全球大豆供应强劲。不过，5月初巴西遭遇突如其来的暴雨天气，令市场格外关注美国农业部对于南美大豆产量的调整情况。
**洪水影响仍有待评估 南美大豆产量或小幅调整**
往年5月份，巴西大豆收割临近尾声，阿根廷大豆产量情况也通常较为稳定，在5月份供需报告公布之际，市场关注度基本集中在美国大豆市场。然而，今年5月初巴西南里奥格兰德的强降雨天气引发洪水，该州的大豆和玉米收割工作进展缓慢，且作物受损严重。市场担忧巴西大豆的产量以及运输状况，美豆及国内豆类两粕市场迎来一波反弹走势。
目前最新预估显示，南里奥格兰德州大豆产量为2,010万吨，仍为巴西第二大大豆生产州，仅次于马托格罗索州。但是受恶劣天气影响，截至上周四，南里奥格兰德州大豆收割率为78%，较之前一周仅上升了2个百分点，大幅低于历史同期均值89%。目前大部分咨询公司仍未对大豆产量的受损情况给出明确预估，他们表示需要等待洪水退去，才能更为准确评估大豆受损程度。
唯有咨询公司AgResource周四给出了大豆产量受损影响。其表示，巴西全国大豆产量下降幅度将小于南里奥格兰德州的总损失预测，因上调其他地区大豆种植面积预估。AgResource表示，南里奥格兰德州的毁灭性洪水可能导致当地农民损失约132万吨大豆（官方更正：非178万吨）。巴西大豆总产量目前预计为1.4459亿吨，而此前预计为1.4546亿吨，相差87万吨。这一预估显然低于此前大多数分析师给出的南里奥格兰德州将有200-300万吨左右的大豆产量损失。
不过，根据天气预报预计，巴西主产区本轮强降雨仍未结束，5月9日-17日的降水预报中部分地区仍有大量降水，USDA还需要更多的时间进行具体的评估，因此市场预计美国农业部5月供需报告对于南美大豆产量或许将不会进行太大调整，产量的下调可能更多体现在6月报告中。目前分析师预计在5月报告中，USDA将巴西大豆产量预估下调至1.525亿吨，仍然高于巴西国家商品供应公司（CONAB）目前预测的1.465亿吨；阿根廷大豆产量预估可能从5000万吨略微下调至4950万吨。
**预期全球供应强劲 美豆库存或升至五年高点**
除了南美大豆产量之外，市场依然更为关注美国大豆供需前景。目前分析师们普遍预期今晚这份报告将会显示全球供应强劲，国内外豆类两粕市场也因此提前下跌，消化预期利空的报告影响。
USDA5月供需报告通常会采用3月份种植意向报告的面积预测以及2月农业展望论坛的趋势单产预测。事实上，USDA连续19年在5月供需报告中采用2月展望论坛的单产预测，过去30余年采用3月种植意向报告的面积预测。因此，基于3月种植意向报告预测面积8651英亩及2月预测的52蒲单产，华尔街日报调查显示，2024/25年度美国大豆产量可能同比提高近7%，为44.3亿蒲式耳，高于上年的41.7亿蒲式耳，而期末库存有望升至五年高点，达到4.32亿蒲。
从历史上看，USDA5月供需报告通常为接下来几个月的大豆市场定下基调。目前分析师认为这份报告可能会给美豆涨势泼冷水，新的产量预估可能提醒人们，美国的供应量较大。不过，美豆及国内两粕均提前下跌消化利空，且美豆播种刚刚开始，市场即将进入天气炒作阶段，如果USDA预估数据与市场预期一致，甚至是更为利多，美豆市场或将延续反弹走势，如果USDA预估数据较市场预期的更为偏空，美豆或将偏弱震荡，等待南美大豆产量消息进一步明朗或者拉尼娜天气情况对美国产区天气的影响。
