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昨日CBOT大豆结束短暂反弹走势转跌，因为南美出现有利降雨，重要报告在即，市场调整仓位。元旦后国内豆粕一直维持偏弱格局未变，截至上周五，各地油厂现货报价较1月初相比约在400-530元/吨内震荡下跌。市场需求依旧低迷，豆粕价格弱势不止，年后豆粕或依然有重重高山，谨慎操作。
豆粕现货市场参考，截至2月2日午间，国内主要地区油厂报价平均在3404元/吨，周比约跌24元/吨。其中山东地区平均在3380元/吨，华东地区报价3390元/吨，大连地区3480元/吨，天津地区3400元/吨。
南美丰产预期较强，美豆销售前景较差
近期多家机构下调了巴西大豆产量预测，预估值在1.486-1.561亿吨间，普遍不低于1.5亿吨，市场预计进一步下调空间有限，而巴西国家商品供应公司（CONAB）将会在周四发布更新后的巴西大豆产量预测值。上月该官方机构预测巴西大豆产量为1.552亿吨。1月11日预测达到1.55269亿吨，比12月份预测的低了491万吨，比上一年度的1.5461亿吨提高0.4%。美国农业部1月预测为1.57亿吨。反观阿根廷大豆产量预测普遍上调，机构预估值在5000-5250万吨间，布宜诺斯艾利斯谷物交易所预测在5250万吨，而美国农业部1月预测为5000万吨。如此，巴西与阿根廷互相补充，南美供给前景良好，且巴西大豆升贴水一直低于美豆，进而加剧当前美豆较差的销售情况。
截至2024年1月25日当周，美国2023/24年度大豆净销售量为164500吨，创下年度新低，比上周低了71%，比四周均值低了64%。当周美国对中国装运41万吨大豆，之前一周装运80万吨。中国更多采购巴西大豆导致美豆销售总量同比降幅扩大，销售步伐明显放缓。美国农业部出口检验周报显示，截至2024年2月1日的一周，美国大豆出口检验量为1426472吨，上周为913448吨，去年同期为1914633吨。美国农业部将在周四（北京时间周五）发布周度出口销售报告。
生猪去产能，消费受限
根据农业农村部数据显示，截至2023年12月，全国能繁母猪存栏4142万头，环比变化-0.7%，累计降幅5.65%。2023全年生猪出栏72662万头，增长3.8%；年末生猪存栏43422万头，下降4.1%。年底生猪价格上涨缓解长久的生猪亏损的状态，不过年后仍要看节日提振结束后，生猪能否延续扭亏为盈。2023全年饲料产量保持在较高水平，但随下半年猪瘟后饲料消费也是下滑的情况，四季度豆粕使用量一直是下滑的状态，未来还要看生猪情况来影响饲料。此外，年后水产将要进入旺季，关注能否提振沿江沿海一带粕类消费。
豆粕库存下降，压力略有缓解
2024年第五周，豆粕终于迎来明显降库，国内豆粕库存为74.65万吨，不过仍处于近五年高位，库存有待进一步消耗。近期时值春节备货，1月第3周和第4周豆粕均放量成交为主，加快大豆以及豆粕的消化。今年企业停机时间普遍较长，开机时间多在年后。而饲料养殖企业库存多维持在初十-十五前后，市场对节后预期普遍较差，基差持续走弱，补货一直较谨慎。
综上所述，美国农业部将于2月8日（北京时间周五凌晨）发布供需报告，2月15日-16日USDA农业展望论坛。今年春节假期时间为10天，国际不休市，且报告较多，间接导致国内变数增加。但当前美豆本身不强，国内节后处于消费淡季，本身需求就不强，且市场预期4?月份后我国进口大豆到港量将明显增多，二季度月均到港量或达?1000?万吨以上，时值巴西大豆收割上市期，供应压力依旧偏大。因此节后短期内豆粕或能相对坚挺或有一定反弹，主要是下游物理库存不多，节后购销恢复后需补货，油厂开机时间偏晚，供应恢复可能偏慢，但大方向弱势的情况或仍未改变。关注春节假期间相关报告、南美天气产品和国内节后市场恢复情况以及意外情况等，建议灵活采购为主。
