2024-03-25 ：白糖窄幅震荡，短期观望

　　周五郑州白糖期货价格窄幅震荡，郑糖5月合约收盘价报6542元/吨，较之前一交易日上涨16元/吨，或0.25%。现货方面，广西制糖集团报价区间为6620-6710元/吨，仅南华上调10元/吨，个别糖企二次报价；云南制糖集团报价区间为6510-6540元/吨，报价整体持平；加工糖厂主流报价区间为6820-7130元/吨，调整幅度在10-30元/吨，涨跌不一。广西现货-郑糖主力合约（sr2405）基差78元/吨。现货采购节奏趋于平缓，整体成交一般。
　　
　　外盘方面，美国ICE原糖期货小幅下跌，原糖5月合约收盘价报21.86美分/磅，较之前一交易日下跌0.19美分/磅，或0.86%。据OCSB数据显示，2023/24榨季截至3月20日，泰国累计甘蔗入榨量为8147万吨，较去年同期的9288万吨下降1141万吨，降幅约12%；产糖率为10.65%，较去年同期的11.68%下降约1%；产糖量为868万吨，较去年同期的1086万吨下降217万吨，降幅约20%；剩余8家糖厂未收榨。
　　
　　印度和泰国产量好于预期，以及巴西出口量远高于历年同期水平对外盘形成压力。但原白价差始终维持在高位，预示着贸易流依然紧缺，多空因素交织，原糖延续20-24美分/磅区间震荡。国内方面，因国内进口利润倒挂已经持续超过两年时间，库存大幅去化，截至目前产销进度是近5年来最快，工业库存是近5年里最低，现实基本面向好，但市场未来预期偏悲观，策略上建议观望。