会员登录
油脂油料：
1、2023/24年度全球油料大供给大需求格局，油料丰产大部分兑现，需求扩张在于国内消费。分国别看，巴西存在产量下调、国内消费上调、出口待观察的预期，库存压力下降；美国存在国内消费上调、出口待观察预期，存在一定出口压力；阿根廷的需求端距离目标差距大，后期或需要政策刺激。随着全球主要油料价格下降，种植利润预期刺激下降，所以主要油料面积虽然在扩张，但增幅或不尽人意。与此同时，今年或从厄尔尼诺同年转为拉尼娜，气象大幅转变，市场或注入更多天气升水。国内生猪市场处于宽松向供给不足转变，冬季仔猪的不利影响以及主动修复拉锯，生猪市场矛盾待验证。生猪养殖利润改善，二次育肥可能增加，利好豆粕饲料前景的。二季度豆粕供需两旺，大豆供应拐点在4月下旬，豆粕料滞后。
2、油脂市场上，葵花籽油已转为去库，豆油、菜籽油库存压力下降，只有棕榈油去库幅度在缩小。时至3月，2023/24年度数据，除棕榈油外，大豆、油菜籽、葵花籽等产量基本兑现，后市主要是需求（尤其是出口需求）的调整。2024/25年度全球油料继续增产，预计美豆、俄罗斯油料、乌克兰油料种植面积增加，加拿大油菜籽种植面积下降。厄尔尼诺对棕榈油产量的滞后影响预计2季度出现，叠加产地降水偏多，棕榈油产地产量恢复预计偏慢。叠加库存压力低，预计产地将持续挺价政策。豆油市场上，南美收割压力尾声，新作进入播种，新旧作共同主导市场，成本重心预计逐步上移。3-4月季节性需求增加和穆斯林斋月，国内油脂消费谨慎乐观，生柴政策消费稳步增加，商业待观察。国内油脂库存5月有望重新累库，但高度预计低于去年。
3、总的来说，看好二季度油脂、蛋白粕单边做多机会，豆棕价差修复在豆油，豆油预计强于菜籽油；基差4月看弱。
