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市场分析
3月份油脂盘面震荡上涨，三大油脂有分化，棕榈油表现较强，菜籽油表现较弱。3月8日美国USDA月度报告变化不大，市场反应平平；3月初吉隆坡POC行业会议和3月11日马来MPOB报告稍利多，马来库存连续下降并跌破200万吨关口支撑棕榈油走强。月底美种植面积报告发布后，没有特别亮点；但是3月原油上涨幅度较大提振油脂特别是棕榈油大幅走高。
后市看，豆油方面，3月8日晚间美国农业部发布3月USDA报告，美国和阿根廷无调整，巴西新作大豆压榨大幅上调叠加产量小幅下调，期末库存有所缩紧，因此本次报告中性偏多。3月28日，美国农业部发布新季大豆种植面积预测，预测2024年美国大豆种植面积为8651万英亩；种植面积比2023/2024年度增加，但不及预期，库存高于预期，报告没有带来明显利好。受美国农业部公布的周出口销售数据低于预期、南美作物供应季节性增加影响，CBOT弱势震荡。4月11日，美国农业部将发布4月月度供需报告，关注对南美大豆产量的调整。国内现货终端需求一般，成交多为贸易商逢低补空，而虽有6-9月远月成交，但大多为华东地区，其他地区还相对偏弱，而供应端预估4-5月进口大豆到港量月均900万吨以上，届时原料端供应将明显增加，压榨产能逐步恢复。整体看，豆油自身供需一般，但目前原油强势上涨，棕榈油也连续上涨，预计豆油在原油和棕榈油带领下整体偏强运行。
棕榈油方面，3月11日，马来西亚棕榈油局（MPOB）公布2月MPOB报告，报告显示产量减幅超过市场预期，出口减幅亦有所下滑，但是消费好于预期，库存192万吨，报告整体偏多。MPOA和SPOMMA数据显示马来3月增产，商检机构数据显示马来3月出口较好，路透社公布的调查显示，预计3月底马来西亚棕榈油库存将较上月下降6.65%，至179万吨，为八个月低点。关注4月15日MPOB报告产量、库存和消费情况。由于外商报价高涨，国内近月棕榈油买船及到港数量少，进口利润窗口难以打开。而棕榈油期货价格高企，给消费带来的负反馈明显；国内由于当前Y-P价差持续下跌，棕榈油无论近月合约还是现货都对豆油大幅升水，棕榈油现货甚至对菜油升水，棕榈油被豆油替代明显，据钢联调研显示，华南棕榈油消费13-14万吨/月，年后用量减半甚至以上，往年此时中包装用30-50%棕榈油，部分龙头企业将配方中棕榈油几乎全部换成豆油。近期原油价格上涨幅度较大，由于定价权和地区能源属性问题，在能源价格上涨带动植物油价格上涨时，棕榈油更多跟随能源价格和产地价格上涨，而国内豆油以食用油属性为主，表现更为疲软。整体看，有原油价格强势助力，产地尚有利多，棕榈油价格短期易涨难跌。
菜籽油方面，ICE油菜籽截至周五收盘，油菜籽期货上涨，5月合约报收643.1加元/吨；从全球菜籽供应格局来看，加拿大菜籽的播种面积减少3%~5%，产量约减少70万吨；欧盟种植面积减少6%~7%，产量减少约130万吨；印度种植面积增加约7%，产量增加100万吨，印度主要供应在本国内，会减少豆油和棕榈油的进口，印度产量增加，稍利空豆棕；澳洲产量略增；ICE菜籽期货从底部反弹幅度较大，后期有继续反弹的基础。由于国内菜油行情低迷，目前进口菜籽压榨已无利润。但是前期国内买船充足，据Mysteel调研显示，2024年4月，沿海地区进口菜籽预估到港船数7条，菜籽数量约45万吨。9月前菜油供应宽松格局已定，8月前菜籽国内基本买齐，但近期8-9月利润恶化，仅有一两条船期，因此菜油远端供需有改善迹象。近端压力消化完之前，菜籽油预计跟随棕榈油波动为主。
策略
单边上涨
风险
无
