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2023年01月11日周三，昨日的马来西亚棕榈油局（MPOB）月度供需报告整体利空。报告显示马棕油12月产量环比减3.68%至162万吨；出口环比减3.48%至147万吨；期末库存继续回落至219万吨至四个月低点，环比减4.09%，但绝对水平高于近五年均值217万吨。12月份马来西亚毛棕榈油产量连续第二个月下降，因为在产量季节性下降之际，马来西亚遭遇了暴风雨，年底出现大范围洪灾，导致产量下降；但产量减幅不及预期以及出口转弱程度超预期，减弱市场对后期供应收紧的担忧。根据船运调查机构公布的数据显示，12月份马棕油出口下降可能是由于对中国的出口放缓。
报告出台之前，市场预计12月底马棕油库存为217万吨，环比降低5.3%；产量为163万吨，环比下降3%；出口预计为150万吨，环比下降1%。
长期来看，棕榈油产地减产情况有所改善，去年马棕全年产量1845万吨，同比去年增1.98%，期末库存也恢复至五年均值以上，同比增36%。鉴于去年高产季表现略好于前年，马棕产量暂持乐观态度，但由于天气不确定、劳工短缺虽有改善但未完全填补空缺，恢复程度有待进一步观察。
整体来看，虽然马棕油库存延续下降，但产量不尽如人意。去年11—12月降幅分别为7.33%和3.68%，尤其是12月降幅严重低于往年同期均值。照此下去，减产季降幅的持续缩窄或减缓甚至扭转后续库存的走低趋势。
独立检验公司Amspec Agri周二发布的数据显示，马来西亚1月1—10日棕榈油产品出口量为235529吨，较上月同期大幅下滑50.97%，马棕出口需求疲软。此外，印度溶剂萃取商协会(SEA)周一敦促政府将精炼棕榈液油进口关税从目前的12.5%提高至20%，以抑制廉价进口，保护国内炼油商。对此，西南期货油脂油料分析师黄婷表示，最近两个月印度精炼棕榈液油的进口急剧增加，已达到40万吨的水平，如果这个措施落地，将不利于马来和印尼的棕榈油出口需求。
如果1—2月延续12月的减产幅度，叠加出口下降，马棕库存将继续高企。不过，季节性减产并未结束，SPPOMA数据显示1月1—5日马棕产量环比下降15%，延续季节性减产趋势，因此减产担忧对棕榈油下方仍有支撑。
短期来看，国内棕榈油市场，由于产地供应收紧带来一定支撑，第一季度产量将出现季节性疲软，尤其是2月是马棕油产量的低点；此外，印尼为确保国内供应充足，已显露收紧出口的迹象，这均将支撑棕榈油价格下行空间。国内棕榈油库存虽有呈现去库化，且前期有买足量1-2月船期的棕榈油也将陆续到货，整体上看棕榈油库存压力仍较大，同时正处消费淡季的棕榈油去库存能力也有限，预计高库存情况还将持续一段时间，棕榈油价格将继续承压，目前棕榈油基差已转为贴水。
