会员登录
2022年11月14日，近期东北玉米涨的又快又猛，单锦州港收购价格就较管控前上浮了60元/吨左右，且价格还在偏强运行中，产区工厂价格也在偏强运行中，华北同样在跌了2－3天后价格重新回涨，究其根本还是上量差，工厂库存不大，直属库价格不低，下游需求回温，备货周期提前推动玉米价格上涨，而短期内基层冲击不大，雨雪阻碍上量步伐，价格将仍处于上行通道。
东北大幅拉涨，基层看涨心态趋强
近期东北地区厂家价格大幅拉涨，以吉林嘉吉生化为例，目前收购价格在2680元/吨，较开秤价格涨100元/吨，一方面，随着秋收进入尾声，农户普遍存粮放家，地趴粮上量明显不大，工厂收购量少，吉林地区价格偏低，部分粮源倒流至黑龙江，为避免粮源外流，工厂提价吸引上量稳固粮源；另一方面，随锦州解封，港口量增价涨，与市场预期相反，局部地区粮库价格又高于市场价格，带动基层价格拉涨，加上疫情、运费上涨等问题共同推进了本轮上涨，此外，据了解，临近年底，车皮难请，预计15号后会逐渐好转但车皮价格也会上涨，多重因素使得产区价格回落困难。随价格上涨基层报价逐渐混乱，黑龙江以及周边地区农户多要价2200元/吨，高于目前价格，多数贸易商也难以接受，而随着价格上涨手中有库存的也不急于出售，毕竟价格易涨难跌，库存成本进一步提高，前期偏低库存也要锁定利润才会出售，因此，短期基层不上量下价格仍是偏强运行。
华北量减价增，中间渠道库存不多
华北地区同样受限于上量，上周末疫情有所松动，山东工厂到货量激增，价格急转直下，但紧接着本周上量快速下降。今日山东工厂晨间到车仅88辆，而华北地区疫情并未完全好转，区块上量零散，新粮上市阶段，厂家库存不大，为吸引上量，价格也是偏强运行，加之贸易商库存不大，部分甚至没什么库存，近期农户出售的优质粮源也截留至中间渠道，市面流通减少，报价同样趋强为主，不过元旦前后华北地区普遍有一波上量，对市场冲击量或比较大。
国内玉米期货多空交织，交投谨慎
目前国内玉米期价已处于相对高位，现货月合约上涨已明显乏力，当前在2840附近徘徊，若失守2830元/吨需警惕惯性回落。不过，虽然国内新季玉米面临集中供应上市压力，但目前玉米现货市场价格仍震荡偏强运行，基差的走强支持期价短期仍维持偏强运行。
近期玉米期价高位蓄势整理，下游消费走好及新季玉米上市压力并存，多空因素交织导致市场交投谨慎。
短期供应偏紧及较低的港口库存促进现货价格上涨，基差回升，对盘面构成支持。但随着新季玉米上市量逐渐增加，看多宜短线思路对待，警惕后市库存增加周期的到来对盘面的压力也将逐渐增加。
国际因素影响有限
按照11月美国农业部供需报告情况来看，新季全球玉米产量同比下滑，但美玉米产量环比调增抵消了其他地区的产量调减，总体全球玉米产量环比变化较小。美玉米产量及库存出现的环比调增影响中性偏空。从年度库消比情况来看，近三年全球玉米库消比在前期因中国去库因素大幅下滑后持续走平，供应端暂无明显驱动。
近日备受市场瞩目的黑海协议将于11月17日到期，各方博弈仍在进行当中，延期问题成为市场近期最大的影响因素。但就国内市场来讲，俄乌战争对国内农产品影响逐步弱化。11月2日，中国海关总署网站更新了巴西输华粮食注册企业名单，共计136家企业初步获准向华出口玉米。国内由乌克兰玉米进口问题将逐步由巴西进口替代，加上进口配额限制，玉米市场价格运行逻辑更多取决于国内供需。
下游消费季节性好转
目前东北地区收割基本完成，但基层售粮进度同比偏慢，贸易商观望情绪偏重，采购潮粮节奏相对平缓，深加工企业陈粮库存持续消耗，采购新粮积极性增加。此外，华北黄淮地区市场玉米购销不畅，粮源供给偏紧。短期现货市场上涨支持盘面，但仍需警惕后市新季玉米上市所带来的港口库存出现季节性累库。
在玉米下游消费中，饲料消费占到60%以上。中国农业农村部的数据显示，2022年5月能繁母猪存栏环比开始出现改善，扭转了前期持续下行的趋势。从生猪养殖周期来看，2022年11月及以后仔猪供应改善，四季度末及来年一季度生猪饲料需求的好转，将有利于玉米消费预期。深加工需求方面，相对饲料需求较小，占到玉米总消费量的25%以上。其中，酒精开工率近三周维持平稳，略低于过去三年同期水平，但淀粉开工表现好于去年同期，虽然淀粉价格偏弱，但其他副产品利润较好，导致淀粉利润尚可，整体深加工喜忧参半。综合来看，玉米下游消费面临季节性改善。
现货价格回升支撑盘面
伴随近期现货价格持续上涨，1月基差回升，对短线玉米期货价格构成支持。截至11月11日，1月合约玉米大连地区基差-16元/吨，高于过去两年同期均值的-54元/吨。作为对比，2021年及2022年11月基差均值分别为-51元/吨、-57元/吨，期货升水但较历史基差情况来看，期货仍存在上行空间。在现货供应偏紧，港口库存尚未显现增库压力的情况下，偏强的基差有利于支持玉米期货价格短线维持偏多运行。
小麦价格高位运行，玉麦价差明显
截至目前，面粉厂主流收购价格在3200－3326元/吨，工厂主流收购价格在2830－3040元/吨，价差在286－370元/吨，相差明显，理论玉米仍有上涨空间，此外，养殖利润的转好、饲料需求的回升以及进口玉米减少同样加深市场看涨心态，而厂家滚动补库也意味着受外部影响增多，价格变化较大。
因此，基层玉米出售情况以及心态很大程度上影响了玉米的流通，工厂上量不大情况下也难以打压价格，过年偏早备货提前，供需紧平衡的状态提振市场心态，不过随着玉米价格上涨，地租成本较去年又有增加，因此，不排除12月份或元旦前后有一批出粮资金回笼，但彼时也是大家备货周期，两相对冲下，鹿死谁手尚需观望。
综上所述，新季玉米产量下降，但下游消费需求呈现季节性好转，供需局面相对良好支持新季度玉米价格重心上移。虽然新季玉米面临集中供应上市，但玉米现货价格上涨，基差的走强支持期价短线维持偏强运行。考虑供应季来临，追高操作需谨慎，短期看多以期价调整后逢低参与较为妥当。玉米2301合约2830元/吨以上短多参与，若失守2830元/吨则需警惕调整风险。后市关注现货贸易的物流以及港口库存情况。
