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2023年02月06日周一，上周国内玉米现货价格下跌，山东部分深加工收购价较前一周波动-70至30元/吨，主流收购价在2790-3000元/吨；东北部分深加工收购价较前一周波动-40至12元/吨，主流报价在2600-2780元/吨；辽宁鲅鱼圈港口收购价下跌10元/吨，700容重玉米报2840元/吨；广东港口玉米价格下跌30元/吨，报3010元/吨。
上周国内玉米淀粉价格上涨，山东地区工厂报价上调30至70元/吨，主流出厂报价为3100-3230元/吨。东北地区部分工厂报价上调30至60元/吨，主流出厂报价为2930-3200元/吨。
近期，阿根廷干旱持续，为CBOT玉米提供支撑，但受制于美国玉米出口进度偏慢，CBOT玉米价格整体窄幅波动为主。国内玉米现货市场，春节后市场购销逐步恢复，各地玉米到货增加，同时进口玉米集中到港，供应表现充裕，玉米现货价格偏弱运行。国内玉米现货市场购销双淡，现货价格表现稳中偏弱。在缺乏现货价格指引的情况下，连玉米期货价格走势与外盘联动增强，春节后复盘至今先涨后跌，主力合约2303短期考验2800元/吨一线支撑力度。
整体来看，目前国内玉米市场基本面利空仍未完全消化。由于今年新季玉米售粮进度同比偏慢4%左右，元宵节过后后主产区基层农户售粮进度大多仍不足五成，余粮比例较高，元宵节过后国内玉米市场仍有新粮集中上市的压力。而年后下游市场进入消费淡季，进口玉米集中到港等因素均对国内玉米价格不利。整体来看，国内玉米供应端压力仍存，而需求端受政策影响面临的不确定性较高，季节性供给压力仍待兑现。随着气温逐渐转暖，区域内地趴粮储存难度加大，基层售粮进度有望加快，市场或出现上量高峰。
此外，随着南方港口进口玉米陆续到港，南方港口库存持续回升。与此同时，市场消息称今年定向稻谷拍卖将于3月启动，共投放1800万吨，与以往不同的是，除了6家央企参拍外，另有5家饲料企业可直接参与竞拍。因此，综合来看，基层卖压、进口到港、定向稻谷投放预期三者叠加，玉米市场阶段性供给增加预期升温。
目前，渠道、企业原料库存水平偏低，虽然存在一定的节后补库需求，但整体需求量级预计偏弱。深加工方面，原料库存自低位明显回升，虽然仍低于往年同期库存水平，但由于当前深加工企业处于深度亏损状态，继续补库意愿偏谨慎。而饲料企业原料库存虽有所去化，但并不紧张。当前生猪养殖行业全线亏损，且考虑到春节前后大肥猪集中出栏，中短期内饲用需求预计受抑。
从国际方面来看，后期美玉米出口和工业消费仍有下调可能。最近国外机构预计2023年美玉米种植面积料较2022年水平增加2.2%，下年度库销比回升预期较强，远期美玉米期价重心预计逐步下移。上半年美玉米进口成本处于2700—2750元/吨的低位，进口玉米利润丰厚，比价效应下利空国内价格。近期，国内进口玉米到港增加，而3月国内预计有水稻拍卖，替代品供应也将增加。
后期基层卖压、进口到港、定向稻谷投放预期三者叠加，国内玉米阶段性供给压力预期升温。同时，季节性消费淡季，中下游消费缺乏支撑。随着基层上量节奏加快，供强需弱预期或逐渐加强，玉米现货价格将承压走弱，期货盘面维持阶段性看空思路不变。
后期需关注下游企业补库节奏及消费变化，若有好转将为玉米价格带来一定支撑。短期玉米期价大概率维持震荡偏弱走势。对05合约玉米持谨慎偏空观点。
淀粉方面，节后深加工陆续恢复生产，工厂开机率回升，淀粉产量增加。但同时淀粉下游市场表现萎靡，淀粉再次累库。淀粉库存高企局面下，淀粉行情仍存在一定压力。
总体来看，当前国内玉米市场供强需弱背景下，国内玉米现期货市场价格回调压力均较大，只有通过价格回落才能限制替代增量，从而减少替代压力，达到新的平衡。春节后国内玉米市场整体呈供增需弱，且进口补充充足的状态。当前产区价格明显高于种植成本，而进口利润较为丰厚，估值端暂不存在向上驱动。从国内玉米价格走势来看，去年12月下旬自阶段性低点2730元/吨开始持续上涨以来，累计涨幅已逼近200元/吨，并且再度涨至去年9月至今的振荡区间上沿压力位2900元/吨一线。在供需驱动偏弱、估值偏高的情况下，玉米2900元/吨压力位上方空间不大，后市整体呈易跌难涨态势。不过，需要注意的是，后期若增储兑现且收储量级超预期，国内玉米市场将获得新的向上驱动。
