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隔夜ICE原糖震荡收跌，5月合约收盘报21.49美分/磅，日跌幅0.37%，伦敦白糖5月合约收盘报633.8美元/吨，日跌幅0.6%。受累于供给超预期增加，主要是印度国产量超预期，之前预计减产，但随着收榨进度来看，ISMA数据显示印度截至31日已经产糖3020万吨，超过去年同期，收榨糖厂322家，较去年同期少24家，意味着有糖可供出口，ISMA已经要求政府允许出口100万吨。泰国截至4月3日累计本榨季累计产糖875万吨，同比减少20.6%。巴西进入2024/25榨季，近期降雨虽然不利于开机，但有利于甘蔗产量，但产量预期变数较大。贸易方面，巴西出口依旧旺盛表现，Secex数据显示3月巴西出口糖和糖蜜217.9万吨，同比高48%以上。整体国际糖市短期基本面消息略显偏弱，技术上走势震整理荡运行。
国内糖市昨日现货价格普遍下跌20元/吨左右，期货市场表现放量增仓运行，价格反弹高位震荡。一方面配额外进口加工糖利润倒挂幅度仍较大，配额外糖进口预期依然偏少，商务部预报3-4月进口到港仍为0吨。一方面国内生产进入尾声，中国糖协公布数据截至3月底全国产糖957.31万吨，同比增加9.8%，销售食糖437.45万吨，同比增加8.23%，产销率49.5%，同比微降，工业库存483.86万吨，同比增加近50万吨。4月后中国食糖将进入纯去库存阶段，若外部供给持续偏少则有利于糖价继续偏强反弹，否则面临压力回落。
逻辑与观点：内外糖倒挂利润仍较大支撑内糖，预期进口供给存疑，跟随外糖波动运行。
