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上周五晚，国际油价提前计价地缘因子，依然具备上行动能，续创去年10月底以来的新高，内盘原油系全线跟随偏强运行，高硫燃料油主力合约收涨超3%，低硫燃料油收涨逾2.5%，沥青主力合约收涨近2%。国际油价持续拉涨后高位回调风险积累，周一在亚洲电子盘中回吐涨幅，随后内盘原油系整体涨幅也出现明显缩减。周一SC原油主力合约弱势小幅整理，于近两年价格高位区间附近收跌0.52%，报收663.5元，追高的风险正在加大。
宏观方面，美联储的会议纪要显示，官员们担心通胀方面的进展可能已经停滞，需要更长时间保持紧缩的货币政策。上周五美联储官员又公开发布讲话，观点较为一致，普遍认为美国经济依然韧性，短期内没有降息的紧迫性，需要有证据完全确信通胀能降至2%才考虑降息。此外，有鸽派官员称持续高企的CPI数据令人担忧，将重点关注美联储核心PCE数据的表现。随着降息推迟可能性增强，上周五美元指数升至106上方，再刷五个月新高，继续压制以美元计价的大宗商品价格，高利率环境下油价承压回调走势再所难免。
原油市场反复计价的伊朗反击事件迎来了阶段性的结果，目前的关注焦点在于以色列反应是否激进。周末伊朗对以色列发动无人机和导弹袭击，视为对此前领事馆遇袭事件的回应。以色列表态暂时相对克制，以色列战时内阁会议结束，未就如何回应伊朗做出决定。一名以色列官员告诉美国，以色列不打算大幅升级与伊朗的冲突。拜登也在电话中告诉以色列总理内塔尼亚胡，美国不会支持以色列的反击行动，短期地缘进一步升级的概率降低，今日油价表现相对平淡，一度回跌。
地缘局势的下一步进展存在较大的不确定性，原油市场依然关注伊朗和以色列之间的对峙关系。当前伊朗原油产量位于近五年来的最高水平，截止2024年3月伊朗原油产量约319万桶/日，较去年同期增长24%。原油市场围绕中东地缘风险升级情况不断修正预期差，担忧地缘局势进一步升温或导致伊朗的石油供应减少。市场反复交易地缘的变化，地缘因素对油价走势的影响仍将持续。
撇开地缘风险，从原油自身供需面来看，各大机构月报陆续出台，EIA、IEA对年内需求增速有不同程度的下调。其中EIA月报下调2024年度全球原油需求增速48万桶至95万桶/日，将2025年需求下调3万桶/日至135万桶/日。IEA将其对2024年全球石油需求增长的预测从130万桶/日下调至120万桶/日，同时IEA预计2025年石油需求将增长110万桶/日。不过OPEC较为乐观，预测夏季燃料消费将十分强劲，并坚持对2024年全球原油需求将有相对较强增长的预测，同时表示今年世界经济表现有可能好于预期。
对于后市，中金财富期货分析认为，全世界都在观望以色列会进行何种程度的反应。中东地缘政治是原油交易的一大经典题材，根据以往经验，资金有意利用此类事件哄抬炒作，短时间给市场注入大量溢价。正常如果后续各方保持相对克制，未能对全球原油体系造成实质性冲击，则这部分溢价将很快被抹平，但也无法排除事态升级的可能性。
