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替代品是指两种商品在满足消费者同一类型的需要时具有相同或相近的功效，因此，其中一种商品价格的变动也会影响另一种商品的需求，进而对价格产生一定影响。我国豆油、菜油、棕榈油三大油脂消费量占国内总油脂消费量的80%以上，且在食用油消费领域占据主导地位，三者具有较强替代性。其中棕榈油与豆油消费领域最为相似，在烹调及烘焙领域替代性较强，所以豆油的价格变化对棕榈油有较大影响。
棕榈油与豆油两者价格走势基本一致。若豆油价格上涨，豆棕价差扩大，棕榈油性价比高于豆油，下游企业使用棕榈油替代豆油情况增多，导致棕榈油需求量增加，从而拉动棕榈油价格上涨，反之亦然。以张家港地区一级豆油与24度棕榈油价格做相关性及线性回归分析，近三年数据显示，棕榈油与豆油价格相关性较强为0.85，属高度正相关关系。
豆棕价差是反映豆油、棕榈油替代情况的重要指标之一。一般情况下，豆油价格高于棕榈油，价差在1500元/吨以内波动。据卓创资讯调研，豆棕正常价差多处于500-1000元/吨，若价差过大，豆油性价比降低，或提振棕榈油需求量增加。当前由于棕榈油货源偏紧，现货价格不断攀升，高于豆油价格，截至4月22日，4月平均价差为-422元/吨。豆棕价差出现倒挂，导致下游使用豆油替代棕榈油情况增加，棕榈油需求降幅明显，对棕榈油价格产生一定拖拽。
除此之外，豆棕价差还呈现一定季节性变化。1-5月份豆棕价差下跌概率较大。上半年由于马来西亚多处于减产季，叠加斋月需求拉动，棕榈油市场处于去库存阶段，支撑棕榈油价格维持高位，与豆油价差逐步收窄，豆油替代棕榈油情况增加，对棕榈油价格有拖拽。但随着天气转凉，由于棕榈油本身熔点影响，四季度国内棕榈油需求增量不及豆油，价格涨幅小于豆油或导致价差扩大，棕榈油性价比逐步提升，一定程度上对棕榈油价格有提振作用。
二季度豆棕价格均有下跌预期，豆棕价差或逐步回归至正常水平。进入二季度，随着南美大豆集中上市，原料供应逐步平稳，国内豆油开工负荷或将提升，供应趋于宽松，外加需求处于传统淡季，豆油市场供大于求矛盾突出或将拖拽其价格下行。豆油价格下跌抑制棕榈油需求，从而对棕榈油价格利空影响增强。另外，棕榈油价格也受自身基本面影响，随着棕榈油转入增产季，马棕价格高位回落，国内进口成本下滑，贸易商盈利出现好转，进口通道打开，随着港口到船量增多，市场供应压力渐增。需求方面，二季度为棕榈油传统需求淡季，外加豆棕价差倒挂，豆油及其他油脂替代情况增加，导致需求进一步下滑。供强需弱矛盾突出，预计二季度棕榈油价格跌幅大于豆油价格，豆棕价差负值或逐步收窄，趋于正常水平。
综上所述，豆油与棕榈油在食品领域可互相替代，但当前豆棕价差倒挂抑制棕榈油需求。二季度豆棕价差或逐步修复，豆油替代棕榈油情况减少。
