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CBOT市场：上周CBOT 大豆期价连续第二周上涨，涨幅逾2.5%，延续震荡反弹节奏；CBOT豆粕大涨6.7%，CBOT豆油期货下跌逾1%，从上周上涨6.4%创下一个月高位回落，因为美国大豆压榨利较前一周大幅增加4.67%令，多头获利平仓活跃，买豆油卖豆粕的套利解锁。国际原油期货走低，也令豆油价格承压。8月25日周五，CBOT大豆期价收盘连续上涨，其中基准期合约收高 1.1%，盘中豆油涨幅明显大于豆粕，因为新的出口需求出现，且大豆产区天气持续炎热干燥，使美国中西部大部分地区的作物生长受到不利影响，中实地考察结果显示大豆单产潜力低于政府预期。周五截至收盘，大豆期价上涨 0.5～16 美分/蒲式耳，其中 9 月期价收高 15.25 美分，报收1381 美分/蒲式耳；11 月期价收高 16 美分，报收 1387.75 美分/蒲式耳；1 月期约收高 15.75 美分，报收 1399.25 美分/蒲式耳。
美国分析机构ProFamer结束对七个大豆主产州为期四天的作物巡查。该机构预计美国2023年大豆产量将为41.10亿蒲式耳，平均单产为每英亩49.7蒲式耳，均低于美国农业部8月供需报告中的评估值。美国农业部表示，截至8月22日，有43%的玉米作物和38%的大豆作物受到干旱影响，由于当前美豆天气窗口尚未关闭，近日出现的极端高温天气将给作物产量带来较大压力。民间出口商向美国农业部报告向中国出口销售12万吨大豆，近期美豆出口需求活跃，也为美豆震荡回升提供支撑。
上周巴西、美国大豆 CNF 报价略微上涨，人民币汇率相对稳定，进口成本小幅走高。监测显示，巴西大豆 9 月船期 CNF 报价 594美元/吨，升贴水报价对 CBOT11 月合约升水 280 美分/蒲式耳，合到港完税价 4910元/吨（3%进口关税、9%增值税），周环比上涨 10 元/吨。美湾大豆 10 月船期CNF 报价 591 美元/吨，升贴水报价对 CBOT 11 月合约升水 238 美分/蒲式耳，合到港完税价 4880 元/吨，周环比上涨 85 元/吨。
国内豆类市场：上周截至8月25日一周，受大豆进厂减少及部分油厂停机影响，国内压榨量小幅回落。监测显示，上周国内大豆压榨量 200 万吨，比前一周减少15 万吨，比上月同期减少 16 吨，同比增加 2 万吨，与近三年同期均值持平。预计本周国内大豆压榨量或将小幅回升至 210 万吨附近。
上周大豆进口成本小幅上涨，国内市场油粕价格涨势稍强，进口大豆压榨利润回升。监测显示，巴西大豆 9 月船期对大商所1 月合约压榨利润-80/吨（3%进口关税，加工费用 100 元/吨，下同），周环比回升 80 元/吨，巴西大豆油厂现货压榨利润 540 元/吨，周环比回升 90 元/吨；美湾大豆 10 月船期对大商所 1 月合约压榨利润-75 元/吨，周环比回升 20 元/吨，美湾大豆油厂现货压榨利润 650 元/吨，周环比回升 40 元/吨。
国内豆粕市场：上周五豆粕现货报价整体反弹，各地涨幅多在10-50元/吨，沿海豆粕报价多运行在4840-4960元/吨之间，其中张家港报价4840元/吨，天津报价4960元/吨，东莞报价4910元/吨。机构巡查报告与美豆产区高温天气共同推动美豆反弹，成本和预期提振油厂挺粕，国内豆粕现货市场保持强势运行。国内豆粕库存处于近年同期偏低水平，进口大豆到港量回落引发供应担忧。周五国内粕类期货市场大幅反弹，现货强势表现提振豆粕近月合约跟涨，远月合约同样在高基差影响下保持强势。美豆减产预期再度升温，国内粕类期货市场高位震荡，预计今日有望延续震荡偏强行情。关注豆粕现货表现和豆粕库存变化。
国内油脂场：上周五CBOT豆油市场低开高走大幅反弹，油粕强弱节奏频繁切换。周五马来西亚棕榈油期货市场收盘强势上涨，美豆减产预期引发全球油脂市场连锁反应，相继保持强势。独立检验公司AmspecAgri发布的数据显示，马来西亚8月1-25日棕榈油出口量环比减少4.28%，船运调查机构ITS发布的同期降幅为7.8%。上述机构发布的8月1-20日出口环比均为正增长，来自印尼的激烈竞争导致马来西亚棕榈油出口出现意外下滑，出口数据不佳可能令马来西亚棕榈油价格反弹受阻。印尼棕榈油协会公布的数据显示，印尼6月棕榈油出口较去年同期增长43%，该国6月棕榈油产量环比下降12.8%，库存环比下降21.7%。预计7、8月印尼棕榈油出口仍会保持高增长态势。国内油脂市场方面，进口大豆到港量下滑提升市场对豆油供应收紧预期，节日需求启动与美豆减产相叠加，豆油市场强势领涨带动油脂现货整体走强。周五国内油脂期货市场继续保持强势整体收高，品种间供需差异导致价格强弱有别。豆油和菜油期货接连刷新技术高点，推动油脂板块整体保持强势运行。夜盘国内油脂期货保持强势，今日有望继续深化反弹行情。风险提示：外部油脂市场走势和国内商品市场整体表现。
国产大豆市场：南方新季豆陆续上市，需求偏弱导致价格上行乏力。东北主产区大豆正处生长关键阶段，针对8月初洪涝灾害，农业农村部表示，东北大豆主产区墒情接近或略好于常年，农田渍涝灾害范围较小。上周国储大豆暂停拍卖，黑龙江省级拍卖底价在4830-4850元/吨，成交溢价率提高，需求有所回升。国家农业农村部表示2023/2024年度中国大豆产量预计为2146万吨，与上月预测数据保持一致。周五豆一期货市场强势上涨，与豆二期货一道刷新反弹高点，技术上重回上行通道。国产大豆市场因上年大幅增产导致供大于求，直至近期在进口大豆价格高于国产大豆价格后，才在需求替代效应下出现跟涨行情。豆二期货因担忧进口大豆供应紧张而保持强势，与豆一期货不断扩大的价差关系成为近期豆一期货市场反弹的主要推力。今日豆一期货市场有望维持高位震荡行情。关注产区大豆现货和豆二市场表现。
