9月19日国内油脂市场行情分析：油脂供应前景改善将继续推动价格重心震荡回落

2022年9月19日，国内油脂市场行情分析：油脂供应前景改善将继续推动价格重心震荡回落。

CBOT大豆市场，上周一CBOT大豆市场因USDA供需报告意外下调美豆产量预估的利多消息影响大幅反弹，国内豆粕在跟随外盘大幅跳涨后，周二开始受经济衰退导致需求下降的担忧即高位获利了结打压连续四日承压回落调整；豆油亦承压连续回落调整。随着阿根廷农民积极抛售大豆、南美大豆丰产压力、美豆逐渐进入收获季后的季节性供应压力显现以及大宗商品市场抛售兴趣活跃，均成为近期CBOT大豆价格反弹的阻力。尽管美豆在新年度伊始出口销售量可观，但中国采购仍然不振，后期需求更是存疑，USDA报告后美豆市场供需端基本无利多表现；南美大豆播种工作展开、产量预期将再创纪录高位，全球大豆供应偏紧格局持续改善，对全球大豆市场价格均构成压制，后续美豆市场或将继续震荡回落走势。另外，美国通胀率居高不下，美联储预期保持强劲加息步伐，美元持续走强也打压美豆价格涨势，也打压国内豆粕价格高位承压。

不过在南美新季大豆集中上市之前的9-12月期间全球大豆供应仍依赖美豆，在当前南美大豆旧作供应枯竭以及USDA最新月度供需报告中大幅下调美豆单产的大背景下，现实端大豆供应整体偏紧预期仍支撑大豆市场价格维持相对高位，底部支撑仍较明显。

上周四9月15日USDA恢复了周度出口销售报告，报告显示，截至9月8日当美国大豆出口净销售量为87.3万吨，其中向中国出口销售44.17万吨，低于前一周的69万吨；前一周截至9月1日当周美豆出口销售量135.6万吨，其中对中国销售69万吨。上周四美国铁路部门和铁路工会工人达成临时协议，避免了美国铁路可能停运的风险。目前CBOT市场交易商的注意力转移到了大豆收获等地方其他，但目前美国作物天气干燥温暖，有利于收割。

国内豆粕市场，在美豆市场整体仍有较强支撑下，以及近期国内人民币持续贬值，截至上周末人民币兑美元再度突破7之上，导致国内进口成本价格持续维持高位，加之四季度国内豆粕需求旺季，当前国内油厂挺粕动力较强，豆粕价格底部依然受到明显支撑。根据船期预计国内9、10月大豆到港量较少、部分油厂被动停机导致豆粕供应趋紧，以及国内养殖业需求向好、国庆节之前下游饲企和养殖业豆粕新一波备货需求逐渐启动，豆粕需求保持良好、库存也呈现继续下滑态势等，多重因素支撑下令国内豆粕依然抗跌明显，预计国庆节前国内豆粕市场仍将维持高位震荡。

因此整体来看，短期内美豆市场仍将继续受USDA利多供需报告支撑表现偏强震荡、国内豆粕受美豆期价波动影响、国内库存处于较低水平、以及现货的高基差等为国内豆粕提供抗跌动力；但是预计国庆节后随着美国新豆逐渐供需市场，国内油厂压榨利润恢复之际大豆压榨量也将维持高位水平，豆粕远期供应压力也将逐渐增加，这也将抑制国内豆粕涨幅；豆粕的远月高基差也将逐渐收敛。近期关注豆粕库存、油厂挺粕抛油心态的变化、以及美豆实际产量。

今日国内豆粕期货继续高位偏强震荡，主力M2301合约再度突破4000元/吨关口之上，早间开盘于3983，盘终收于4000涨8元，盘中最高4030最低3960，结算价3996（昨结3992）。

今日豆粕现货价格亦稳中有涨20-40元/吨，基差报价维持坚挺。沿海油厂主流出厂报价在4860-4980元/吨；10-11月基差M2301+630至+680元/吨（基差下跌30）/11-1月基差M2301+500至+550元/吨。

国内油脂市场，近日外部油脂市场震荡偏强运行，CBOT豆油市场呈现反复震荡特征，上周末则受国际原油坚挺上扬以及油、粕套利操作支撑则大幅走升，周线整体上涨1.8%，刷新近三个月高位。但美豆价格上涨受阻以及宏观经济利空施压仍将限制美豆油涨势和上涨空间。马来西亚BMD棕榈油市场上周五因假日休市，但周内整体受出口好于预期缓解供应端压力提振而止跌回升超过4%；今日BMD棕榈油市场因马币走软支撑再度攀升逾2%。但是全球宏观经济利空因素暂未缓解，棕榈油主产国处于季节性增产期，潜在的利空影响使全球棕榈油价格仍将承压而延续弱势震荡。国内油脂市场，四季度亦为国内油脂需求旺季，尽管近期油厂大豆压榨量再度回升至相对偏高水平，但当下国内棕榈油进口量相比去年同期仍偏少，近两周国内豆、菜油库存再度下降，国内油脂整体库存仍处于五年以来偏低水平，这将继续支撑当前油脂市场保持底部抗跌状态。但船期预报显示自9月起国内棕榈油到港量逐渐增加，国内油脂供应紧张状况将逐渐缓解。从需求端来看，近日豆油国庆前的需求增加不明显，而且油厂挺粕明显令豆粕价格坚挺也不利于豆油反弹，加之近期豆棕价差高位运行，性价比优势有利于刺激棕榈油替豆油代需求，因此短期内国内棕榈油市场表现好于豆油。随着气温下降棕榈油需求或将减弱，且港口棕榈油库存仍有进一步增长的压力。截至9月16日当周，国内主要港口棕榈油库存虽保持在前一周的38万吨变化不大；但港口交货价则下降至逾一年来新低8760元/吨左右，为连续第五周回落。

对于后市，近日市场已逐斩消化了两个重要月度报供需报告的影响，当前市场关注的焦点逐渐转向宏观因素的影响，包括美联储政策及国际货币情况。因为美元扩大涨幅，市场担心全球经济放缓，大宗市场普遍遭遇抛压，也给国内市场人气造成损害，短期内国内油脂粕类市场仍将维持震荡调整走势，进口成本下降、以及油脂供应前景改善将推动油脂价格重心继续震荡回落。短期关注国内港口棕榈油库存变化和大宗商品市场整体表现。

今日中国海关总署公布数据，中国8月豆油进口量为3万吨，同比下滑76%；1-8月豆油累计进口量21万吨，同比下滑78%。8月棕榈油进口量30万吨，同比减少36.1%；1-8月棕榈油进口总量为117万吨，同比下滑59.9%。8月菜籽油进口量为7万吨，同比减少59.9%；1-8月菜籽油累计进口量为67万吨，同比下滑62.5%。

9月19日周一，今日国内棕榈油进口成本连续第三日回落，马来西亚棕榈油离岸价为925美元，进口到国内口岸价为952美元，较上日下跌10美元，进口成本价为8014元，较上日跌20元，连续第三日走低。

今日国内豆油期货主力Y2301合约延续震荡，早间开盘于9170，盘终收于9130跌54元（或-0.59%），盘中最高9296最低9116，结算价9202（昨结9184）。

今日国内棕榈油期货冲高回落，主力2301合约早间开盘于7782，盘终收于7766跌48元，盘中最高8004最低7760，结算价7804（昨结7814）。

今日国内豆油现货报价上涨40-80元/吨，沿海油厂一级豆油主流出厂报价在10240-10450元/吨；港口24棕榈油主流成交价在8280（厦门、广东）-8580（日照、张家港）。

国产大豆市场，目前国产大豆主产区新豆已零星上市，新豆开秤价格好于之前市场预期的5700元/吨，提振市场信心。但季节性供应压力与拍卖压力同样不容忽视，本周新豆上市量将会逐渐增加；而中储粮油脂公司陈豆拍卖也在持续，9月13日进行的60072吨国产大豆双向竞价交易全部流拍，9月16日进行的30198吨国产大豆竞价销售全部流拍，9月19日将进行7388吨国产大豆拍卖，9月20日将进行33099吨国产大豆拍卖。新豆即将上市之际，陈豆仍在拍卖将进一步增加市场供应调控国产大豆市场价格，且今年国产大豆产量预期较上年增加，仍抑制国产大豆价格涨势；不过，近日东北受冷空气侵袭、且部分地区出现早霜等影响，不利于作物成熟，提振今日国产大豆期货市场价格上行动力趋强，且有畜势挑战8月底价格高点之势，短期内国产大豆期货市场有望维持震荡偏强走势。关注国产大豆拍卖动力，以及产区新豆上市场情况及价格表现。

今日豆一主力A2211合约早间开盘于5880，盘终收于5883涨15元（或+0.26%），盘中最高5920最低5864，结算价5891（昨结5868）。

今日进口大豆期价豆二主力2210合约早间开盘于5281，盘终收于5251跌50元（-0.94%），盘中最高5291最低5215，结算价5257（昨结5301）。