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2022年11月30日，11月29日周二国内油脂期货市场集体大幅上涨，豆油主力合约上涨3.01%，收于9392元/吨；棕榈油主力合约上涨4.08%，收于8524元/吨；菜籽油主力合约上涨1.38%，收于11169元/吨。今日亚洲电子盘原油继续偏强运行，国内油脂市场延续涨势。
主要受原油和外部CBOT豆油和BMD棕榈油市场涨势带动。欧佩克联盟将继续减产的预期再起提振原油市场大涨、美国环保部门将制定燃料中可再重能源数量的年度义务使豆油需求增加提振CBOT豆油再度连续反弹，叠加马来西亚棕榈油产量预期下滑而出口增加令BMD棕榈油市场延续涨势。
周一最新消息称巴西生物柴油政策发生变化，掺兑比例将在2023年4月起由10%上调至15%，而巴西生物柴油70%的来源为豆油，该消息的出现直接推动美豆油价格上涨，再加上近期马来西亚棕榈油出口产量数据向好，油脂期价开启新一轮涨势。
此外，临近11月底，美国环境保护署（EPA）对未来2—3年的可再生能源掺混义务要求公布在即，此次掺混义务要求很大，这令周一美豆油从低点反弹近4%，也对油脂市场情绪形成了较好带动，但仍待相关数据的落地。
从供需角度来看，当前油脂市场正从供需偏紧的状态向边际宽松转变。11月中下旬起国内迎来大量的大豆及菜籽到港，相关油籽压榨的回升令供应得到逐步改善，豆油及菜油有望开启累库进程。对于棕榈油来说，9月以来的大量进口已令其库存得到较好重建，当前港口棕榈油库存已升至90万吨以上高位，国内供应早已得到较好改善。但在需求端，国内油脂消费仍受疫情扰动，以餐饮占比高的豆油为甚，而菜油消费在高基差及高价差压制下仍偏刚需，棕榈油需求则受累于气温转冷，掺兑范围缩小至华南地区。供需格局边际改善及库存回升压制整体油脂表现。
当前油脂市场投资者交易的逻辑主要集中于宏观、原油及供需面，虽然市场对油脂长期整体承压的担忧仍然存在，但短期交易逻辑随相关事件及预期的变化在节奏上存在一定反复，这也导致投资者对单边投机的参与较为谨慎，反而更青睐于更能体现产业逻辑的价差套利。
国内豆、棕、菜三大油脂基本面情况略有分化，棕榈油主产国进入减产季有利于东南亚主产国棕榈油去库存化，短期内在前期超跌调整后存在看多机会，而近期棕榈油由于出口好转、产量下降，支持马来西亚BMD棕榈油价格走势继续偏强运行，但考虑东南亚棕榈油主产国库存压力仍然存在，且生物柴油消费端暂无亮点，抑制趋势性行情上涨的空间。而豆油和菜籽油前期库存持续低位运行，强基差下支持盘面价格维持偏强，但随着美国新季大豆和加拿大新季油菜籽的集中上市，国内进口大豆及进口油菜籽的陆续到港，国内豆油及菜籽油供应紧张局面将逐步有所缓解，市场逻辑将逐步由低库存向正常库存水平修复转化，阶段性行情仍面临压力。
对于后市，外围油脂走势依旧会强于国内，后续国内油脂油料到港量逐步增加，企业开机率回升，产出增加，而油脂消费整体乏力，油脂大概率将继续保持振荡走势。预计在宏观及基本面的压制下，油脂在长期仍将整体承压，价格重心倾向于下移。
