9月28日国内豆粕豆油大豆市场行情分析：当前豆油和棕榈油尚未止跌 供应恢复与宏观忧虑形成叠加

2022年9月28日，国内豆粕豆油大豆市场行情分析：当前豆油和棕榈油尚未止跌 供应恢复与宏观忧虑形成叠加。

CBOT大豆市场呈现五日连跌局面并触及数月低点，CBOT豆油和豆粕均跟随下跌，美豆收获压力以及美元持续走强并连续突破多个重要关口，国际原油触及数月低点，全球经济衰退预期依然强烈，金融市场正承受系统性抛售压力。全球经济衰退可能影响美豆需求以及周边市场和大宗商品弱势表现仍对美豆走势形成重要影响。今年美豆产量受前期干旱影响而减产，目前美豆生长优良率仍落后于去年同期，给美豆市场一定支撑。不过，美豆产量已基本确定，当前天气状态也利于收割工作快速推进，季节性收割压力也将进一步增加。因此，总体来看，短期内CBOT大豆基准11月合约仍将围绕1400美分/蒲式耳关口一线弱势震荡。关注本周五USDA发布的季度谷物库存报告数据对市场的影响，市场预计，截至9月1日当季美国大豆库存为2.42亿蒲式耳，同比下降5.8%，且为2016年以来同期库存水平的最低值，但高于USDA在9月供需报告中预估的2.4亿蒲式耳。

今日国内进口大豆市场，受美豆连续多日下跌影响，近日国内进口大豆理论成本连续第四日下降，但今日止跌小幅回升。在美湾港口9-10月船期美豆现货FOB离岸报价614美元/吨，到国内港口C&F成本价在667美元/吨左右，完税成本在5270元/吨，较昨日上涨12元/吨，自近两个月以来低位回升，较上周末则下跌89元/吨；11月船期到国内港口C&F成本价在635美元/吨。美西大豆11月船期到国内港口C&F成本价在636美元/吨；巴西大豆10-11月船期到国内港口C&F成本价在644美元/吨，较昨日下跌5美元；阿根廷大豆到国内港口C&F成本价在621美元/吨。

马来西亚BMD棕榈油期货走势基准合约连续第五日下跌，今日跌破14个月来的低点，主要是受到全球经济衰退担忧以及增产影响，BMD基准12月毛棕榈油期约收低298令吉或8.44%，报3225令吉/吨。

今日国内棕榈油进口成本再度回落，创近阶段新低。9月28日马来西亚24度棕榈油9-10月船期离岸价为850美元，进口到岸价为877美元，较上日跌15美元，进口完税成本价为7580元，较上日跌122元，连续第二日回落。

国内豆粕市场，虽然近日美豆价格持续下滑，但国内豆粕受节前备货提振需求增加、豆粕库存持续下降、人民币汇率持续贬值导致进口成本维持高位、以及油脂连续大幅下跌提升油厂挺粕动力度等支撑，近日国内豆粕现货市场价格保持坚挺，从而支撑豆粕期价保持高位运行。受9-10月进口大豆整估到港量偏少影响，而政策性拍卖大豆虽然保持每周50万吨投放量，但成交率一直偏低，因此，后续油厂大豆压榨量或下降，近日豆粕库存或将继续走低。预计国庆假日后豆粕供应恢复缓慢，为豆粕价格高位运行提供支撑；另外，美元自高位回落缓解商品市场杀跌情绪，人民币加速贬值，进口成本提升驱动下豆粕现货价格支撑力度再度增强。整体上看，近期国内豆粕市场多空交织，强现货、弱预期以及宏观面的冲击等会增加国内豆粕盘面走势的复杂性，但预计在库存恢复前市场不具备大幅调整空间，因此预计在国庆节过后的短期内豆粕市场有望仍将维持高位震荡走势。

国内油脂市场，CBOT豆油近日跟随美豆冲高回落并连续三日下跌；马来西亚BMD棕榈油市场亦受周边弱势拖累反弹乏力而再度下跌，出口数据增加对BMD市场的提振效有限，外部油脂市场整体对全球经济衰退打压需求的担忧仍未结束。国内油脂市场豆、棕、菜三大油脂整体库存继续回升，豆油和棕榈油增幅明显。但由于近期加拿大菜籽装船延误造成国内进口菜籽到港推迟，近期国内菜油厂开机率下持续下滑，菜油节日前需求相对好转，库存继续回落并处于历史低位，提振菜油期货市场价格连续两日强势反弹，并带动豆油探底回升，而棕榈油继续惯性下跌尚未摆脱弱势，但豆油因库存回升打压整体上反弹亦显乏力，尤其中棕榈油仍处于下行节奏。总体来看，目前大宗商品市场仍处于经济衰退的交易时段，供应恢复与宏观忧虑形成叠加，当前豆油和棕榈油尚未止跌，短期内仍将延续弱势震荡调整行情。继续关注豆、棕油库存变化，以及大宗商品市场整体表现。

国产大豆市场，国产大豆现货市场，中储粮继续保持一周两次的陈豆拍卖，9月23日进行的33903吨国产大豆竞价销售全部成交，9月27日进行的47965吨国产大豆拍卖成交率为11%。新豆上市之际，陈豆拍卖成交火爆，市场看涨预期受到提振。

但目前产区天气有利于新季大豆收割，新豆上市量逐渐增加，季节性供应压力还需要一段时间化解，十一国庆节后新季大豆将集中上市，加之大宗商品市场普跌压力，因此国产大豆期货豆一市场本周以来延续高位震荡调整行情，但新豆陆续上市，虽然价格较去年同期大幅上涨提振市场看涨情绪，但季节性供应压力以及宏观忧虑下的预期转变随时可能干扰上涨节奏，因此短期内的反弹或不能维持。目前新豆价格较去年同期大幅上涨，对盘仍有一定支撑，预计豆一期价下行空间将受限。

农业农村部在9月报告中预计2022年中国大豆种植面积9933千公顷，同比增加18.3%，预计产量将达到1948万吨，同比增加18.8%，其中食用大豆消费量预计增加至1432万吨。国产大豆主要用于满足国内食用消费需求，市场供需相对独立。

以下是截至9月25日上周末国内粕类、油脂库存及大豆压榨量：

大豆压榨量：上周国内油厂大豆压榨量连升第三周，刷新十个月新高。截至9月25日22年第39周末，国内主要大豆油厂的大豆开机率较前周继续增长至59%左右，整体处于较高水平，刷新十个月以来新高。当周大豆压榨量约214万吨，较前周增加12万吨，较去年同期178万吨增加36万吨。由于9-10月进口大豆整体到港量不足，大豆压榨量难以持续高位运行，预计本周大豆压榨量将下降至为186万吨左右，开机率将降为52%。

豆粕库存：截止9月25日22年每39周末，国内沿海主要油厂豆粕库存降至33.3万吨，比前一周减少11万吨，比上年同期减少45万吨。近期大豆到港量偏低，油厂开机率或将回落，但双节将至下游企业备货需求放缓，预计短期豆粕库存继续维持低位。

上周国内大豆压榨量刷新十个月以来新高，豆粕产出增加，但饲料养殖企业提货积极，节前备货需求大增，豆粕库存再创新低。

豆油库存：截至9月25日22年第39周末，国内油厂豆油库存为84.4万吨，较上周增加1.7万吨，刷新逾一个半月高位。

上周工厂开机率继续提高至接近60%，大豆周度压榨量仍在200万吨附近，豆油产出增加而需求相对偏淡背景下，豆油库存继续回升。但是整体来看，9、10月份大豆到港量偏少抑制工厂开机率，后期豆油产量仍受限。考虑到国庆长假之后终端市场仍有一波补货，豆油继续累库幅度或有限。

棕榈油库存：近几周国内棕榈油港口库存连续大增，截至9月26日当周，国内主要港口棕榈油库存为52.5万吨，较上周增加10.3万吨，增幅24.4%，刷新逾八个月高位，并已攀升至过去五年同期相对高位。受集中到港影响，上周棕榈油库存大幅增加，国内供应情况继续改善，据悉上周国内新增较多10-11月船期订船，预计后期国内库存仍有进一步走升空间。

菜油库存：截至9月25日22年第39周末，全国油厂进口压榨菜油库存为 14.4万吨，较上周下降0.2万吨，结束两连增，但仍处五年同期最低位。

上周国内进口油菜籽加工企业周度开机率为7%，较此前一 周下滑0.63%，在加籽大量到港之前国内菜油基本没有大幅累 库的可能，短期内供应吃紧格局持续，基差报价仍将相对坚挺。

菜粕库存：截止9月25日当周，国内主要油厂的油菜籽开机率较前周基本不变。国内进口油籽加工企业周度开机率为7.63%，较上周的7.63%持平。全国油口油菜籽压榨总量为2.45万吨，较上 周的2.45万吨持平。不过国庆节前备货需求增加，菜粕库存连降六周。港口菜粕库存大幅下滑0.9万吨至1.3万吨，减少至五年均值下方。

附：

9月28日国内豆油豆粕大豆玉期货收盘动态：

今日国内连豆粕期货主力M2301合约早间开盘于4051，盘终收于4060涨30元（或+0.74%），盘中最高4006最低4018，结算价4054（昨结4030）。

近月M2211合约早间开盘于4628，盘终收于4652涨38元，盘中最高4678最低4605，结算价4645（昨结4614）。

今日国内郑商所菜粕期货主力2301合约早间开盘于3112，盘终收于3169涨85元（或+2.78%），盘中最高3179最低3103，结算价3240（昨结3084）。

近月2211月合约早间开盘于3533，盘终收于3656涨172元（或+4.54%），盘中最高3661最低3493，结算价3574（昨结3484）。

今日连豆油主力Y2301合约早间开盘于8900，盘终收于8794跌32元（或-0.36%），盘中最高8930最低8702，结算价8816（昨结8826）。近月Y2211合约早间开盘于9502，盘终收于9630涨190元（或+2.01%），盘中最高9670最低9384，结算价9494（昨结9440）。

今日国内棕榈油期货主力2301合约早间开盘于7272，盘终收于7054跌200元，盘中最高7296最低7016，结算价7158（昨结7254）。

近月2211合约早间开盘于7444，盘终收于7280跌136元（或-1.83%），盘中最高7478最低7224，结算价7356（昨结7416）。

今日国内郑菜油期货主力2301合约早间开盘于10626，盘终收于10746涨338元（或+3.29%），盘中最高10796最低10586，结算价10700（昨结10408）。

近月2211月合约早间开盘于12181，盘终收于12546涨589元（或+4.93%），盘中最高12555最低12116，结算价12325（昨结11957）。

今日国产大豆期货继续回落，豆一主力2211合约早间开盘于6017，盘终收于6003跌20元（-0.33%），盘中最高6061最低5978，结算价6017（昨结6023）。

今日进口大豆期价豆二主力A2211合约早间开盘于5260，盘终收于5286涨48元（或+0.92%），盘中最高5317最低5225，结算价5274（昨结5238）。

近月2210合约早间开盘于5517，盘终收于5586涨85元（或+1.55%），盘中最高5603最低5517，结算价5568（昨结5501）。