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2022年9月15日，国内豆粕豆油大豆市场行情分析：豆油库存偏低支撑下跌速度，但棕榈油库存仍呈回升状，油脂市场整体供需格局宽松，价格仍震荡偏弱运行。
隔夜CBOT大豆市场经过周一大涨之后，近两技术性抛盘和多头获利回吐盘活跃，受此打压而高位震荡回调，CBOT豆油和豆粕跟随大豆回落。目前市场对USDA意外利多的月度供需报告基本也已消化，在全球经济放缓信号愈加明显以及南美大豆乐观的产量前景下，CBOT大豆市场追涨动力逐渐下降，叠加新季大豆上市压力，以及南美新季大豆创纪录的产量预期，近期美豆市场需要等待新的利多题材来支撑，否则将随着新豆上市压力的增加而逐渐震荡趋弱。自阿根廷政府实施更优惠的汇率政策以来，上周七天内阿根廷农户即完成15.2%的陈豆销售，对美国大豆形成竞争压力；巴西大豆陆续进入播种季，该国农户生产态度乐观，机构普遍评估巴西大豆产量将达到创纪录的1.5亿吨左右。
国内豆粕市场，美豆反弹遇阻后回吐部分涨幅，国内豆粕市场虽然需求较好和低库存对当前价格形成一定支撑，但也难抵美豆下跌导致的进口成本下滑压力，昨日豆粕期货市场维持高位震荡，今日则明显下跌调整，尤其是豆粕现货市场在周二大涨160-240元/吨后，今日又明显下跌40-100元/吨，但油厂报价下调幅度有限，沿海地区贸易商主流分销报价在4800-4860跌50-100元/吨//部分油厂报价在4890-4930跌20-40元/吨；现货基差报价维持坚挺在基差M2301+850左右。由于饲企和贸易商需求仍然活跃，豆粕市场整体上仍表现一定的抗跌性。
上周进口大豆压榨量继续攀升至202.4万吨，但饲料养殖企业在中秋节前提货积极，豆粕库存继续下滑。截止9月11日，国内沿海主要油厂豆粕库存43万吨，再创新低，比前一周下降15万吨，比上年同期则大幅减少45万吨。8月份国内进口大豆到港量716.6万吨，不足以油厂每周200万吨之上的压榨量，因此港口和油厂进口大豆库存量继续下降。9月份国内大豆到港量偏低；本周内部分油厂缺豆停机，预计大豆周度压榨量将自高位下滑至196万吨左右，豆粕产出将减少；而生猪价格上涨，下游对豆粕需求将保持良好，预计短期内油厂豆粕库存将继续维持低位下滑状态，支撑豆粕现货基差也将保持坚挺，豆粕现货成交价格也将基本维持在近五个月最高水平附近。
菜粕和菜油市场，上周国内主要油厂油菜籽开机率总体变动不大，国内进口油籽加工企业周度开机率为9.65%，较前周的9.49%上升0.16%。全国进口油菜籽压榨总量为3.10万吨，较前周增加0.05万吨，菜油库存略有回升，结束五日连降态势；菜粕库存继续小幅下滑。截至9月11日第37周末，全国油厂进口压榨菜油库存为14.4万吨，较上周微幅增加0.1万吨，结束五连降，但仍处五年同期最低位。当周，菜粕库存下滑0.1万吨至2.5万吨，连续四周缩水。不过，预计菜粕的需求将随着水产养殖旺季的结束而逐步减少，加之后期菜籽进口量将增加，菜粕库存或将回升。
国内油脂市场，虽然在中秋节后价格受美豆大幅上涨带动大幅反弹，但油脂供需趋于宽松的格局基本确定，叠加宏观因素扰动，其涨势难以维持，后续价格将继续偏弱运行，不过近期因国内油脂整体库存仍处于偏低水平而表现下方仍有一定支撑。9-10月国内进口大豆到港量偏低，船期预计9月份到港量仅680万吨左右，供应有限背景下豆油库存或难以快速重建。虽然近几周大豆压榨量维持较高水平，但中秋国庆双节备货带动需求增加，豆油库存维持下滑趋势，油厂普遍挺价惜售，继续支撑现货及基差报价坚挺。预计本周大豆压榨量或将下滑，预计豆油库存仍将维持低位。
上周国内大豆压榨量维持200万吨之上高位，但下游贸易商提货速度有所加快，豆油库存继续下降。截至9月11日22年第37周末，国内油厂豆油库存为77.8万吨，较前一周下降1.5万吨，连续第二周回落；月环比减少3万吨，比上年同期减少12万吨，比近三年同期均值减少42万吨。
上周国内油厂开机率小幅增长，大豆周度压榨总量升至202.4万吨，较前一周增加2.5万吨，但大豆到港量不足仍令工厂开机率受限。海关数据显示2022年8月大豆到港716.60万吨，同比减少了24.47%，环比减少了9.10%。
豆油现货市场，当前国内沿海地区一级豆油出厂主流报价集中在10260-10560元/吨，其中，华北地区10120-10200，华东地区10220-10260，华南地区 10260-10300；9月基差报价Y2301+880至+1100/10月基差Y2301+1020至+1100/11月基差Y2301+800至+850/10-1月基差Y2301+850。近日下游企业采购积极性有所提升，豆油成交尚可。
棕榈油市场，东南亚棕榈油主产国产量进入高峰期，马来西亚库存已突破200万吨，印尼库存亦维持高位，近期棕榈油去库存仍将持续；而宏观经济衰退引发的利空进一步施压，国际原油价格震荡趋弱也难以为油脂价格提供支撑，全球棕榈油市场价格仍将弱势震荡。
近日棕榈油进口利润窄幅波动，当前国内棕榈油进口量相比去年同期仍偏少，但船期预报显示自9月起国内棕榈油到港量逐渐增加，国内供应紧张状况缓解。今日马来西亚10月船期24度棕榈油CNF报价945美元/吨，到国内港口成本在973美元/吨，折合到港完税成本8220元/吨（含关税9%、增值税9%）。进口棕榈油套盘利润与上周同期基本持平，本周新增2～4船买船，船期为10月份。
近期豆棕价差高位运行，性价比优势有利于刺激棕榈油替代需求，不过随着气温下降需求或将减弱，港口棕榈油库存仍有进一步增长的压力；不过国内豆、菜油库存吃紧背景下三大油脂总库存仍处低位，棕榈油价格亦受到一定支撑，短期内仍将维持趋弱震荡。上周国内棕榈油库存小幅上升，基差报价继续走低。截至9月11日当周，全国主要港口棕榈油库存为38万吨，环比上周小幅增加0.5，月环比增加4万吨，同比则仍减少8万吨。其中天津港4万吨，江苏张家港6万吨，广东8万吨。不过国内豆、菜油库存仍在下滑，三大油脂总库存仍处低位。随着豆棕价差持续拉大，近期下游企业提货速度加快，棕榈油库存将下滑。后期国内棕榈油到港量较为庞大，供应预期增加，打压基差报价走低。目前沿海地区棕榈油现货基差报价普遍在P2301+450～850元/吨，较上周同期下跌200～300元/吨。
